Trump obtient gain de cause sur le marché des changes

La chute des marchés boursiers a été bien plus grave que ce que le président américain Donald Trump avait anticipé lorsqu’il a annoncé ses nouveaux tarifs douaniers. Il sera sans doute ravi que le taux de change du dollar soit également sous pression.

Les nouveaux tarifs douaniers imposés par Trump le « Jour de la Libération » créent une agitation majeure sur les marchés financiers. Ce n’est pas surprenant quand on regarde exactement ce qui se passe. À partir de demain, les droits de douane moyens que doivent payer les importateurs aux États-Unis passeront de 4,8 % à 20 %. Les droits de douane à l’importation atteignent ainsi leur niveau le plus élevé depuis plus de cent ans. On estime que les tarifs douaniers imposés par Trump entraîneront une croissance économique américaine inférieure de 2 points de pourcentage aux prévisions. Plusieurs économistes prennent même déjà en compte qu’une récession est à venir. Les dommages économiques pourraient être encore plus importants si une guerre commerciale éclatait après des contre-mesures prises par d’autres pays.

Abri contre la tempête
En général, le dollar est un bon refuge lorsqu’une tempête frappe le monde de l’investissement. Mais cette fois, rien n’indique que cela se produise. En fait, l'indice du dollar, qui mesure la performance de la monnaie par rapport à un panier d'autres devises, a connu la semaine dernière sa pire journée depuis novembre 2022. Trump n’y verra pas d’inconvénient, car il préfère une monnaie faible qui renforce la position concurrentielle internationale des entreprises américaines. L’une des principales raisons de la crise du dollar est que les États-Unis se trouvent au cœur de la tempête financière. À Wall Street, les cours des actions ont d’abord chuté de manière relativement brutale. Les investisseurs étrangers vendent des actions américaines et rapatrient leurs actifs sur le marché intérieur. Tant que Trump continuera d’attiser les tensions commerciales, les investisseurs ne reviendront pas de sitôt sur la bourse américaine.

Mesures dures
Mais le dollar ne se résume pas à cela. Les traders parient que le taux directeur américain baissera davantage que prévu initialement. Les économistes s'attendent à ce que la Réserve fédérale réduise son taux d'intérêt directeur de quatre ou cinq crans, selon le collecteur de données CME Fedwatch. La semaine dernière, il semblait qu’il n’y en aurait que deux ou trois. Un taux d’intérêt plus bas rend moins attrayant pour les parties de détenir leurs actifs en dollars. Il n’est d’ailleurs pas certain que les taux d’intérêt américains baisseront réellement. Des droits d’importation plus élevés sont susceptibles d’entraîner une hausse des prix de détail pour toutes sortes d’articles. Le président de la Fed, Jerome Powell, a déjà prouvé qu’il était prêt à prendre des mesures sévères si nécessaire pour faire baisser l’inflation.

Très étrange
L'euro a augmenté d'environ 6% par rapport au dollar depuis la mi-janvier. Mais le plus grand gagnant de la tempête actuelle sur les marchés est le franc suisse. La position neutre de la Suisse, les politiques conservatrices de sa banque centrale et son secteur financier solide ont toujours fait de sa monnaie une valeur refuge. Avec un taux directeur de seulement 0,25 %, la marge de manœuvre pour une baisse des taux est bien moindre que dans d’autres pays. De plus, les banquiers centraux suisses ne se réuniront pas avant juin pour décider des taux d’intérêt. Les choses seraient très étranges si le taux directeur tombait à zéro, voire en dessous, avant cette date. Cependant, après le Jour de la Libération, d'autres choses ont soudainement commencé à se passer de manière très étrange.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

© DCA Market Intelligence. Ces informations de marché sont soumises au droit d'auteur. Il n'est pas permis de reproduire, distribuer, diffuser ou mettre le contenu à la disposition de tiers contre rémunération, sous quelque forme que ce soit, sans l'autorisation écrite expresse de DCA Market Intelligence.