Voie libre pour le yen japonais

Contrairement à il y a quarante ans, le Japon semble rester relativement épargné par toutes les mesures protectionnistes prises par les États-Unis. Cela ne change rien au fait que le yen est clairement en hausse pour le moment.

Après quelques semaines chaotiques suite au « Jour de la Libération », le président américain Donald Trump semble concentrer ses efforts commerciaux principalement sur la Chine. Au Japon voisin, entre autres pays, les entreprises et les hommes politiques peuvent pour l’instant pousser un soupir de soulagement. Il y a quarante ans, le pays a dû souffrir considérablement à cet égard. Entre 1980 et 1985, le yen a perdu environ 50 % de sa valeur face au dollar et à d'autres devises occidentales comme la livre sterling et le deutsche mark, précurseur de l'euro. En conséquence, les produits japonais sont devenus de plus en plus bon marché dans d’autres pays. Grâce à une industrie d’exportation florissante, le pays a connu une période de forte croissance économique.

Un intérêt de près de 20 pour cent
Les États-Unis, en revanche, ont connu une période économique assez difficile. Le président de la Fed de l'époque, Paul Volcker, avait relevé le taux directeur à près de 80 % au début des années 20 pour tenter de contrôler la spirale de l'inflation. Cette stratégie a finalement été couronnée de succès, mais les taux d’intérêt élevés ont considérablement freiné la croissance économique. Sous la pression d’un ensemble de mesures protectionnistes, le Japon a entamé des négociations avec les pays occidentaux. Dans le cadre de l’accord du Plaza de 1985, le yen a augmenté de manière significative au cours des années suivantes. Le secteur des exportations japonaises s’est soudainement retrouvé dans une situation beaucoup plus difficile et, après une période de forte croissance, le pays s’est retrouvé soudainement dans une période prolongée de stagnation économique.

La population active diminue
Pendant ce temps, la situation économique du Japon semble nettement meilleure. La semaine dernière, la banque centrale a réduit son taux de croissance prévu pour l'année en cours de 1,1% à 0,5%, mais c'est un rythme raisonnable pour un pays où la population active diminue depuis XNUMX ans à un moment où l'incertitude économique augmente également. Après trois hausses de taux en un peu plus d’un an, la Banque du Japon a fait une pause dans son taux directeur. L’inflation semblant devoir rester conforme à l’objectif officiel au cours des prochains trimestres, il existe certainement une marge de manœuvre pour augmenter à nouveau les taux d’intérêt au cours de l’année.

La Banque du Japon freine
La réduction de l’écart de taux d’intérêt avec les États-Unis est l’une des principales raisons pour lesquelles le yen a augmenté de plus de 10 % par rapport au dollar depuis le début de l’année. Un autre facteur est que de nombreux partis considèrent la monnaie comme une alternative sûre au dollar en raison des politiques imprévisibles de Trump. Après une baisse de 25 % de sa valeur en cinq ans, le yen dispose encore d’une marge de manœuvre importante pour se redresser davantage. Il y a cependant de fortes chances que le Japon freine si la hausse du taux de change est trop rapide. Dans ce cas, les traders vendront leurs investissements, notamment dans les valeurs technologiques américaines, pour rembourser les prêts japonais contractés à bas taux d’intérêt. Dans le climat économique turbulent actuel, personne ne s’attend à un tel choc.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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