C'est une égratignure douloureuse sur le dollar

L'agence de notation Moody's a abaissé la note des obligations du gouvernement américain. Cela porte une nouvelle tache sur l’image financière des États-Unis et sur le dollar, qui est dans une situation difficile depuis plusieurs mois.

La dégradation de la note de crédit des États-Unis est le sujet principal des marchés financiers et des devises cette semaine. L'agence de notation Moody's a abaissé la note de la dette des États-Unis de Aaa à Aa1. Un exemple simple permet d’expliquer plus facilement ce qui préoccupe soudainement tout le monde. Toute personne qui contracte un prêt hypothécaire pour acheter une maison doit fournir toutes sortes de documents. Le prêteur essaie de déterminer s’il est pratiquement certain que la dette sera remboursée. En un sens, les agences de notation de crédit comme Moody's font la même chose pour les pays et les entreprises. Cet ajustement est donc un signal que la situation financière des États-Unis s’est légèrement affaiblie.

Un coup de tonnerre
La nouvelle n’est pas tombée du ciel. En 2023, Moody's avait déjà averti qu'une dégradation de la note de crédit pourrait être imminente. Fitch et Standard & Poor's – les deux autres grandes agences de notation – ont révisé leurs évaluations il y a plusieurs années. Cependant, la décision de Moody’s intervient à un moment délicat. Dans les semaines qui ont suivi l’annonce par Trump d’une série de nouvelles taxes le 2 avril, le rendement des obligations du Trésor américain à 20 ans est passé de 4,5 % à 5,0 %. C’est un mouvement remarquable. En règle générale, en période d’incertitude, les investisseurs prennent des positions sur des prêts occidentaux considérés comme sûrs, ce qui entraîne une baisse des taux d’intérêt.

Un déficit budgétaire de 2,5 billions de dollars
La hausse des taux d’intérêt au cours des dernières semaines est un signal que le marché s’inquiète des finances du gouvernement américain et de l’inflation. Outre les politiques imprévisibles de Trump, c’est aussi une conséquence de la croissance rapide de la dette nationale. Malgré toutes les réductions de coûts mises en œuvre par Elon Musk à la tête du département d'austérité du Doge, les États-Unis se dirigent vers un déficit budgétaire de 2,5 billions de dollars cette année. La dette publique a atteint plus de 120 % du PIB. Dans les pays qui ont encore la solvabilité la plus élevée – comme les Pays-Bas et l’Allemagne – ce pourcentage est généralement (bien) inférieur à 80.

Pas en faillite
Au fait, vous n’avez pas à craindre que le pays fasse faillite pour le moment. De nombreux pays moins bien notés, comme le Japon et la France, peuvent facilement faire face à leurs obligations financières. Il sera intéressant de voir quel intérêt il y aura pour la vente aux enchères d'aujourd'hui de 16 milliards de dollars de bons du Trésor américain à 20 ans. Pour l’instant, il semble cependant que l’image financière des États-Unis et du dollar ait subi un nouveau coup douloureux. Face à l'euro, la monnaie a chuté de 8% au cours des quatre derniers mois. Les inquiétudes concernant le ralentissement de la croissance américaine et la manière dont le yen japonais et le franc suisse gagnent du terrain en tant que valeurs refuges font qu'une reprise du dollar semble pour l'instant lointaine.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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