Les pleurs du secrétaire au Trésor britannique font mal à la livre sterling

Pendant près d'un an, le gouvernement travailliste était en bonne voie pour restaurer la confiance dans la politique britannique. Ces derniers jours, cependant, un véritable feuilleton se joue à la Chambre des communes. La chancelière de l'Échiquier, Rachel Reeves, et la livre sterling en sont les principales victimes.

Le 4 juillet dernier, le Parti travailliste a remporté haut la main les élections générales britanniques. Cette victoire n'a pas été une surprise. La population en avait plus que lassé la politique chaotique et les querelles intestines du Parti conservateur pendant le Brexit et les années qui ont suivi. Après sa victoire, le Premier ministre Keir Starmer a donc tenté de maximiser le contraste avec la politique conservatrice. Lors des négociations avec l'Union européenne, les points les plus sensibles du Brexit ont été aplanis. Il a également fait de son mieux pour étouffer les troubles internes au sein du parti et, surtout, pour restaurer la confiance des marchés financiers grâce à une politique budgétaire saine. En une semaine, il semble avoir gâché toute cette bonne fortune.

Piégé par son propre parti
Sous la pression de l'aile gauche, le gouvernement travailliste revient sur plusieurs mesures d'austérité. Par exemple, les prestations sociales ne seront finalement pas réduites, et un nombre bien plus important de retraités sera éligible à la prime de carburant hivernale que prévu initialement. Cette concession à ses propres partisans a un coût considérable. Ce revirement anéantira près de 5 milliards de livres sterling d'économies. Cela place la chancelière de l'Échiquier Reeves dans une position très difficile. Elle est obligée de formuler une politique qui lui évitera de se retrouver dans le rouge pour l'exercice budgétaire 2030. Avec un excédent budgétaire attendu de 10 milliards de livres sterling sur un budget total de 1.500 XNUMX milliards de livres sterling cette année-là, sa marge de manœuvre est limitée. Certains indices laissent déjà présager qu'elle mettra en œuvre des hausses d'impôts impopulaires.

Un paradoxe remarquable sur le marché britannique
Pendant ce temps, il semble que son mandat soit de plus en plus compromis. Lorsque Starmer a refusé de donner une réponse convaincante devant la caméra la semaine dernière à la question de savoir si Reeves irait jusqu'au bout de son mandat, l'attention s'est principalement portée sur le chancelier de l'Échiquier en larmes, assis sur les bancs du Parlement derrière le Premier ministre. Deux phénomènes se sont alors produits sur les marchés financiers : la livre sterling a chuté et le rendement des obligations d'État britanniques a légèrement augmenté. C'est remarquable, car ces facteurs ne vont généralement pas de pair. En temps normal, des taux d'intérêt plus élevés sur les marchés financiers rendent même plus attractif pour les investisseurs étrangers la détention d'actifs dans la devise concernée.

Un choix douloureux
La hausse des taux d'intérêt sur les marchés financiers indique que les investisseurs s'inquiètent quelque peu de la capacité du gouvernement britannique à honorer ses obligations futures. En revanche, la baisse de la livre sterling suggère que d'autres actifs britanniques sont également moins prisés. Après le choc, le calme est revenu sur les marchés des changes et des capitaux. Les événements de la semaine dernière évoquent une période chaotique sous la Première ministre Liz Truss, lorsque les finances publiques britanniques menaçaient de déraper en 2022. Starmer et Reeves devront donc peser leurs mots avec prudence dans les semaines à venir. Discrétion des marchés financiers sera finalement bien plus douloureuse que la mise en œuvre d'un train de mesures d'austérité impopulaires.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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