Un exercice d'équilibre passionnant pour la livre sterling

Un mini-budget équilibré pourrait stimuler la livre sterling. Si le déficit budgétaire se creuse significativement, la confiance dans la monnaie pourrait s'évaporer. À l'inverse, une politique budgétaire trop restrictive est également préjudiciable à la livre sterling, qui traverse une période tendue.

La visite de la chancelière de l'Échiquier britannique Rachel Reeves à la conférence annuelle du FMI et de la Banque mondiale la semaine dernière a marqué le début d'une période potentiellement mouvementée avant la présentation du budget d'automne. L'histoire montre cependant que ce n'est pas une formalité. En 2022, par exemple, la Première ministre Liz Truss a subi un revers spectaculaire après avoir présenté un « mini-budget » menaçant d'augmenter significativement la dette nationale. Cela a entraîné une perte de confiance des investisseurs dans la politique budgétaire britannique. Ils ont exigé une prime de risque plus élevée sur les obligations d'État britanniques, provoquant une flambée des taux d'intérêt à long terme et une chute de la livre sterling. Ayant perdu sa crédibilité du jour au lendemain, Truss n'a eu d'autre choix que de démissionner.

Le Brexit comme coupable
Cette erreur budgétaire a encore des répercussions sur la politique internationale. Au début du mois, immédiatement après sa victoire aux élections pour le Parti libéral-démocrate (PLD), principal parti du Japon, Sanae Takaichi a souligné qu'elle n'était pas Liz Truss. Pour l'instant, la stratégie de Reeves consiste principalement à présenter le Parti conservateur comme la principale cause des difficultés budgétaires auxquelles le Royaume-Uni est actuellement confronté. Lors de la réunion du FMI, elle a souligné que la productivité britannique avait subi une baisse de 4 % en raison de la sortie de l'Union européenne. Le Brexit a été lancé par les conservateurs, tandis que le Parti travailliste de Reeves souhaite renforcer les échanges commerciaux avec l'Europe.

Augmenter les impôts
Au cours du mois prochain, Reeves devra toutefois s'exprimer sur le budget. L'an dernier, elle a annoncé 40 milliards de livres sterling d'impôts supplémentaires, ce qui, espère-t-elle, empêchera le déficit futur de trop augmenter. Une politique budgétaire saine contribue également à restaurer la confiance des marchés financiers. D'autre part, Reeves doit résister à la tentation d'alourdir la pression fiscale plus que nécessaire. Ce sujet est politiquement sensible, surtout à l'heure où le Parti réformiste britannique de droite de Nigel Farage obtient de bons résultats dans les sondages.

De grosses déchirures dans les vêtements
Les projets de Reeves déterminent également en partie l'orientation de la livre sterling. Si elle relâche trop la pression financière, les investisseurs s'inquiéteront et la livre s'effondrera. Si elle augmente trop les impôts, cela pourrait ralentir la croissance économique. Dans ce cas, la Banque d'Angleterre sera plus susceptible d'abaisser son taux directeur. Et un taux d'intérêt plus bas n'est pas non plus de bon augure pour la monnaie britannique. Il faudra un exercice d'équilibriste considérable pour redonner un coup de pouce à la livre sterling. De plus, le risque persiste que les chiffres de l'inflation dans le secteur des services, publiés mercredi prochain, viennent perturber la dynamique. Reste à savoir si la livre traversera la nouvelle année sans encombre.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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