À suivre : Quel impact le budget britannique aura-t-il sur la livre sterling ?

Les marchés des changes retiennent leur souffle en attendant les annonces de la chancelière britannique des finances, Rachel Reeves, la semaine prochaine. Une forte augmentation du déficit budgétaire pourrait peser lourdement sur la livre sterling. À l'inverse, une hausse du taux de TVA serait bénéfique pour la devise.

Le 26 novembre, le gouvernement britannique dévoilera son projet de budget pour l'année prochaine. Contrairement aux Pays-Bas, l'impact sur les marchés financiers et des changes est souvent bien plus important lors de cette journée. Ces dernières années, l'expérience a montré qu'un budget mal étayé nuit considérablement à la confiance dans les finances britanniques et dans la livre sterling.

Le spectre qui plane est celui du budget présenté par le chancelier de l'Échiquier Kwasi Kwarteng en 2022, durant le mandat extrêmement court de Liz Truss. La perspective d'une dette publique en forte hausse a immédiatement provoqué l'effondrement du marché obligataire britannique. De nombreux investisseurs ont vendu massivement leurs obligations, entraînant une flambée des taux d'intérêt et une chute vertigineuse de la livre sterling. En quelques jours, la devise a perdu près de 3 % de sa valeur face à l'euro.

déficit budgétaire
Lentement mais sûrement, les inquiétudes concernant le budget britannique refont surface. La chancelière de l'Échiquier, Rachel Reeves, a longtemps affirmé avec conviction qu'une hausse de l'impôt sur le revenu permettrait de maintenir l'équilibre entre les recettes et les dépenses publiques. Or, il semble que son parti, le Parti travailliste, s'y oppose. Les hausses d'impôts sont mal perçues par les électeurs. La bonne nouvelle est que Rachel Reeves ne sera probablement pas la première chancelière de l'Échiquier en 25 ans à augmenter les impôts. La mauvaise nouvelle est que cette mesure engendrera un déficit budgétaire supplémentaire de 7,5 milliards de livres sterling. Heureusement, une solution semble évidente.

Une taxe supplémentaire de 2 % sur les patrimoines supérieurs à 10 millions de livres sterling générerait 25 milliards de livres sterling par an. Ce montant suffirait non seulement à combler le déficit budgétaire, mais dégagerait également des marges de manœuvre supplémentaires pour investir dans l'éducation, le logement, la formation et les infrastructures. De plus, les sondages indiquent que la grande majorité des Britanniques fortunés sont favorables à une telle taxe. Néanmoins, il est probable que Reeves ne souhaite pas s'engager dans une hausse des impôts sur le revenu et sur la fortune. Une augmentation de la TVA serait politiquement moins délicate. Mais, d'un autre côté, Reeves desservirait l'économie britannique.

La hausse de la TVA commence à se faire sentir.
Une hausse du taux de TVA se répercute sur les chiffres de l'inflation, que la Banque d'Angleterre utilise pour déterminer sa politique de taux d'intérêt. Ces derniers mois, la forte inflation qui s'était installée depuis l'automne 2024 semble s'être enfin enrayée. La Banque d'Angleterre dispose ainsi d'une marge de manœuvre pour abaisser légèrement son taux directeur. Le niveau actuel de 4 % est le double du taux d'intérêt européen, ce qui rend plus avantageux de détenir des actifs en livres sterling plutôt qu'en euros. Malgré le risque que le budget de Reeves provoque temporairement des turbulences sur les marchés, il est prématuré de condamner la livre sterling pour les mois à venir. La simple possibilité que la Banque d'Angleterre abaisse ses taux d'intérêt plus tard que prévu pourrait soutenir la monnaie.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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