Les surprises monétaires de 2025 : du dollar au rouble

Le monde des changes a connu une grave crise en 2025, sous l'impulsion de Donald Trump. Le dollar a subi une chute surprenante, le peso argentin a été particulièrement touché, et le rouble a été l'une des devises les plus performantes de l'année.

Lorsque le bilan sera établi dans deux semaines, 2025 restera dans l'histoire comme l'année où presque tout le monde des changes a fait fausse route. À l'aube de la nouvelle année, presque tous les indicateurs laissaient présager une forte progression du dollar. La devise américaine bénéficiait d'un contexte favorable, non seulement grâce à un écart de taux d'intérêt croissant avec l'Europe, mais aussi grâce à la perspective de l'arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche à la mi-janvier. Trump avait déjà présenté son plan de relance de l'économie américaine. Mais comme c'est souvent le cas sur le marché des changes, les choses ont pris une tournure bien différente des prévisions.

Le moment monétaire de 2025 : Jour de la Libération
Le 2 avril, Trump annonçait une série de droits de douane élevés sur les importations, touchant aussi bien les terres habitées que les îles Heard, de la Chine à l'île située près de l'Antarctique et abritant une colonie de manchots. Les marchés financiers furent sous le choc et les cours boursiers subirent leur plus forte chute depuis le début de la pandémie de coronavirus. Quelques semaines plus tard, Trump retirait ou reportait la quasi-totalité de ses mesures. Mais la confiance dans le dollar en fut fortement ébranlée. Dans les deux semaines qui suivirent cette annonce, l'indice du dollar américain chuta de 5 %, tandis que le yen japonais et surtout le franc suisse s'imposèrent comme valeurs refuges. Plus tard dans l'année, la baisse des taux d'intérêt américains accentua encore le déclin du dollar.

Le principal gagnant de 2025 : le rouble russe
La vigueur du rouble en 2025 a été presque aussi surprenante que la faiblesse du dollar. La monnaie russe a bondi de 23 % face à l'euro. L'essentiel de cette hausse s'est produit durant les premiers mois de l'année. Malgré cette progression, le rouble reste 40 % moins élevé qu'à l'été 2022. Le gouvernement russe exerçant un contrôle strict sur le taux de change, il convient de relativiser cette appréciation. À cet égard, la hausse du forint hongrois mérite davantage d'attention. À l'instar des autres devises des marchés émergents, le forint a profité de la dépréciation du dollar. Par ailleurs, le taux directeur hongrois est resté stable à un niveau élevé de 6,5 %, tandis que les taux d'intérêt ont légèrement baissé dans de nombreux autres pays.

La devise qui chutera le plus en 2025 : le peso argentin
Le peso argentin n'a certainement pas été la monnaie la plus faible de l'année pour la première fois. Exprimé en euros, il a perdu 36 % de sa valeur. Sur la dernière décennie, sa dépréciation atteint 99,9 %. Malgré les difficultés économiques, l'avenir du peso reste incertain pour l'année prochaine. Le pays a reçu 12 milliards de dollars du FMI en avril pour redresser son économie. L'inflation, qui dépassait les 100 % fin 2019, est tombée à 31 % le mois dernier. Si le président Javier Milei, au style flamboyant, parvient à réduire davantage l'inflation et à relancer véritablement la croissance économique, le peso pourrait bien céder sa place de monnaie la plus faible en 2026. La lire turque (-27 %) pourrait alors détrôner la monnaie argentine l'année prochaine.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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