Sera-ce le moment décisif pour la monnaie en 2026 ?

L'année 2025 a démontré la difficulté de traduire les politiques géopolitiques et monétaires en fluctuations sur les marchés des changes. Le programme commercial de Trump s'est avéré prévisible, mais la réaction du dollar a été tout sauf imprévue. Il est donc prématuré de prévoir que les devises d'Europe de l'Est seront gagnantes en 2026.

L'un des principaux enseignements de 2025 est qu'il est parfois plus facile de prédire l'avenir que d'estimer l'impact des événements sur les marchés des changes. Dans ma dernière chronique de 2024, j'évoquais l'ancien président William McKinley, dont les droits de douane exorbitants à la fin du XIXe siècle avaient inspiré Donald Trump. Le message était clair : Trump, surnommé « l'homme aux tarifs douaniers », engendrerait une grande incertitude et pourrait même déclencher une guerre commerciale. Douze mois plus tard, force est de constater que cette prévision se confirme. La grande surprise, cependant, est que la politique commerciale de Trump a fortement pénalisé le dollar, au lieu de le renforcer en tant que valeur refuge.

La Réserve fédérale pénalise le dollar
De nombreux investisseurs en quête de protection ont finalement opté pour le franc suisse, le yen japonais ou l'euro. Il convient toutefois de noter que la politique de taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine a également contribué à la baisse du dollar l'an dernier. Alors que la Banque centrale européenne (BCE) a procédé à sa dernière baisse de taux au printemps, le taux directeur américain a été réduit de 0,25 point de pourcentage à trois reprises depuis fin août. De plus, la Réserve fédérale américaine se prépare manifestement à au moins une nouvelle baisse de taux en début d'année prochaine. La baisse des taux d'intérêt rend les actifs en dollars moins attractifs.

Près de la maison
De plus, Trump s'apprête à nommer un successeur à Jerome Powell, président de la Réserve fédérale. Trump est un fervent défenseur des taux d'intérêt bas, qu'il considère comme un facteur de croissance économique. Face à l'ingérence politique au sein de la banque centrale américaine et à la baisse des taux d'intérêt, certains partis ont pris position en faveur d'un dollar plus faible à l'approche du Nouvel An. Après le « Jour de la Libération » – marqué par l'annonce par Trump d'une série de taux d'intérêt élevés – qui a constitué l'un des moments clés du cycle monétaire de cette année, il est probable que l'événement le plus important de 2026 se déroulera plus près de chez nous. Sous la pression intense des États-Unis, la paix ou un cessez-le-feu en Ukraine semble se rapprocher.

Coup de pouce énorme
La fin des combats serait un immense soulagement, notamment sur le plan humanitaire. Dans ce contexte, il est évident que l'euro, et plus particulièrement les devises d'Europe de l'Est, seraient gagnants dans un tel scénario. La leçon la plus importante de l'année dernière (en matière de devises) est, bien sûr, que les marchés financiers empruntent souvent une voie différente de celle anticipée. De plus, les banques centrales hongroise et polonaise peuvent facilement abaisser leurs taux directeurs, tandis que la BCE, elle aussi, envisage une baisse plutôt qu'une hausse. C'est pourquoi, lors de mes échanges avec mes clients, je leur conseille de profiter des fêtes de fin d'année pour réfléchir à la manière dont ils souhaitent gérer les risques et les opportunités liés aux devises en 2026, plutôt que de leur recommander une devise en particulier. Bonnes fêtes !

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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