Quelles conséquences la nomination du président de la Réserve fédérale aura-t-elle sur les taux d'intérêt et le dollar ?

Avec la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, Donald Trump prend une décision qui offre immédiatement un répit au dollar. Les marchés réagissent avec soulagement, mais la question de l'indépendance réelle de la banque centrale demeure. Warsh tracera-t-il bientôt sa propre voie avec autant de vigueur que Jerome « ​​Jay » Powell aujourd'hui ?

Trump regrettera-t-il autant la nomination de Warsh à la tête de la Réserve fédérale que sa précédente nomination ? Ces derniers mois, le président sortant de la Fed, Jerome Powell, a essuyé de vives critiques car, selon Trump, il maintient le taux directeur trop élevé, ce qui freine la croissance économique. Plus tôt cette année, Powell a même été convoqué car la rénovation du siège de la Fed avait largement dépassé le budget. On en oublierait presque que Powell avait été nommé par Trump lui-même en 2017. Pour l'instant, Warsh semble toutefois être le choix idéal pour satisfaire tout le monde.

L'or et l'argent s'effondrent
Ses récentes déclarations laissent entendre qu'il estime que les taux d'intérêt pourraient être abaissés de quelques crans. Voilà qui réjouit Trump. D'un autre côté, il semble moins pressant sur ce point que certains autres candidats potentiels à la présidence de la Fed. Immédiatement après la nomination de Warsh, les cours de l'or et de l'argent ont chuté. Ces derniers mois, les investisseurs se sont rués sur les métaux précieux, craignant que la Maison-Blanche n'acquière une influence excessive au sein de la banque centrale. Un taux directeur trop bas conjugué à un déficit budgétaire important pourrait éroder la valeur du dollar. La nomination de Warsh a considérablement réduit la probabilité de ce scénario.

Creusez plus profondément
En réalité, quiconque se penche sur les déclarations antérieures de Warsh constate rapidement qu'il accorde au moins autant d'importance au risque d'inflation qu'à la croissance économique. Juste avant l'éclatement de la crise financière de 2008, il affirmait qu'une forte inflation représentait un risque plus important que les licenciements massifs. Même pendant la récession du début de l'année 2009, Warsh était plus préoccupé par une inflation trop élevée que par une inflation trop faible. Si l'on se fie à l'histoire, il n'hésitera pas à freiner brutalement la hausse des taux d'intérêt si les prix augmentent trop rapidement. Pour l'instant, l'inflation américaine semble se rapprocher lentement de l'objectif de 2 %, ce qui laisse à Warsh une certaine marge de manœuvre pour relancer l'économie après sa nomination.

Pression de la chaudière
L'ampleur de cette initiative est toutefois moindre que ce qu'espéraient d'autres candidats potentiels à la présidence de la Fed. Les marchés financiers ont donc accueilli cette nomination avec soulagement. Outre la baisse des cours des métaux précieux, cela s'est également traduit par un redressement du dollar. La devise avait subi de fortes pressions ces dernières semaines, les investisseurs étrangers ayant vendu leurs placements en actions et autres actifs américains. Certains spéculaient déjà sur une possible baisse du taux directeur de la Banque centrale européenne. Sur le plan économique, la vigueur de l'euro est de plus en plus préjudiciable. Mais la nomination de Warsh a, au moins provisoirement, atténué la pression à cet égard.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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