La Norvège marque des points sur la glace et sur le marché des changes.

Alors que la Norvège accumule les médailles d'or olympiques, le pays a vendu ses réserves d'or il y a des années. Pourtant, la couronne norvégienne atteint son plus haut niveau depuis deux ans. Ce n'est pas dû à la flambée des prix du pétrole, mais principalement à une forte inflation.

Grâce à la médaille d'or remportée mardi par Xandra Velzeboer au 1 000 mètres de patinage de vitesse sur piste courte, les Pays-Bas remontent au classement des médailles. La Norvège occupe actuellement la première place. Ce pays avait également remporté le plus grand nombre de médailles d'or en 2022 et 2018. La Norvège pourrait certainement se passer de ce précieux métal. En 2004, ce pays scandinave a vendu ses dernières réserves d'or. Depuis, il fait partie des rares pays développés à avoir adopté une stratégie sans or. La Norvège conserve encore sept lingots d'or à des fins d'exposition et une collection de pièces d'or, mais ses réserves officielles sont composées de devises étrangères, d'obligations et d'autres titres.

Bien plus qu'un simple avantage pétrolier
L'économie norvégienne dépend bien plus d'une matière première que l'or. Le pays se situe aux alentours de la huitième place du classement mondial des exportations de pétrole, avec une part d'environ 4 %. Les ventes de plus de 1,5 million de barils de pétrole par jour génèrent approximativement 50 milliards de dollars de recettes annuelles. Naturellement, ce montant fluctue en fonction du prix du pétrole. Historiquement, cela a souvent été le cas également pour la couronne norvégienne. Le fait que le prix du baril de Brent ait augmenté de plus de 5 % depuis le début de l'année soutient la monnaie. Mais alors que le prix actuel du pétrole reste bien inférieur aux sommets des douze derniers mois, la couronne a atteint son plus haut niveau depuis plus de deux ans. De toute évidence, d'autres facteurs entrent en jeu que la simple conjoncture pétrolière favorable.

Revers inflationniste
La couronne norvégienne profite sur les marchés des changes de la politique de la banque centrale norvégienne. Malgré deux baisses de taux d'intérêt prévues d'ici 2025, le taux actuel de 4 % est bien supérieur à celui de nombreux autres pays occidentaux. La Banque centrale européenne, par exemple, applique un taux directeur de 2 %. Lors d'une réunion en début d'année, la Norges Bank a laissé entendre qu'une nouvelle baisse de taux n'était pas attendue avant juin. Les responsables de la banque centrale à Oslo souhaitent avant tout mieux maîtriser l'inflation. La semaine dernière, il a été annoncé que l'inflation en Norvège avait progressé de 3,2 % à 3,6 % en janvier. Les économistes tablaient sur un léger repli. Ce repli est principalement dû à la hausse des coûts du logement, de l'énergie et des transports.

Six grammes d'or pur
Dans les prochains mois, la tension sur le marché du travail norvégien sera le principal moteur de l'inflation. Les entreprises attirent les candidats avec des salaires attractifs, ce qui devrait entraîner une hausse des salaires de 4 à 5 % cette année. Il reste à voir si la Banque de Norvège osera baisser son taux directeur avant que la croissance des salaires ne ralentisse quelque peu. Les médaillés norvégiens pourraient être légèrement moins touchés par l'inflation que leurs compatriotes, l'or ayant historiquement constitué une valeur refuge en période de forte inflation. Toutefois, la différence est minime, une médaille d'or ne contenant que six grammes d'or pur. Par ailleurs, chaque Norvégien partant en vacances profite de la vigueur de la couronne, qui pourrait également se renforcer face à l'euro et au dollar dans les mois à venir.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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