Trump prend la parole, le dollar tremble

L'évolution de la situation reste incertaine. Mais si le président américain Donald Trump prend la parole ce soir, il relancera le dollar. Parallèlement, une tendance de fond se dessine clairement sur le marché des changes.

Le président américain Donald Trump est connu pour dire ce qu'il pense sans toujours bien réfléchir. Lorsqu'il dérape, cela a un impact considérable sur les marchés financiers et des changes. L'exemple le plus récent est sa réaction à la décision de la Cour suprême des États-Unis invalidant les droits de douane qu'il avait annoncés en avril 2025. Au lieu d'envisager une autre approche pour l'avenir, il a immédiatement instauré un droit de douane général de 10 % sur tous les importations, applicable à tous ses partenaires commerciaux. Le lendemain, il le portait même à 15 %.

Une tradition depuis 1913
Si Trump improvise face à ce genre de revers, il sera particulièrement intéressant d'entendre ce qu'il dira lorsqu'il devra prendre la parole. Ce sera ce soir, lors du discours sur l'état de l'Union. Depuis 1913, le président américain informe le Congrès chaque année lors d'une allocution spéciale. Il y a un an, Trump anticipait la fin de la guerre en Ukraine et prévoyait une amélioration de la croissance économique. Or, la fin de la guerre n'est toujours pas en vue, et le taux de croissance américain au quatrième trimestre a récemment chuté à seulement 1,4 % en rythme annuel. Par conséquent, les propos de Trump ce soir n'ont pas nécessairement de valeur prédictive.

Signal de départ pour la baisse du dollar
Cela ne signifie pas pour autant qu'ils ne peuvent pas avoir un impact significatif sur le marché des changes. Il y a un an, le discours sur l'état de l'Union a marqué le début d'une période durant laquelle le dollar a chuté de 10 % face à l'euro en quatre mois, en partie à cause d'une forte incertitude commerciale. Bien qu'une telle chute soit peu probable, d'importantes fluctuations du dollar semblent se profiler à l'horizon. D'une part, une déclaration de Trump concernant son influence à la Réserve fédérale ou concernant de nouveaux droits de douane pourrait impacter le dollar. D'autre part, une allusion à une attaque contre l'Iran pourrait inciter certains acteurs à se réfugier dans la sécurité du dollar. À l'approche des élections de mi-mandat, Trump doit peser ses mots avec soin.

Courant sous-jacent puissant
Au sein de l'électorat américain, sa cote de popularité a chuté de 48 % à 36 %. Sur le marché des changes, les opérateurs se font déjà entendre. Le nombre de positions courtes, spéculant sur une dépréciation du dollar, a atteint son plus haut niveau en quatorze ans, selon une analyse de Bank of America. L'année écoulée a clairement démontré que les déclarations de Trump – de son projet d'annexion du Groenland à sa menace de réduire drastiquement la contribution des États-Unis à l'OTAN – sont souvent éphémères. Mais la multiplication des positions courtes indique que l'incertitude qu'il suscite a engendré une forte pression à la baisse sur le dollar. Et le prochain discours sur l'état de l'Union ne changera rien à cela.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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