La politique de taux d'intérêt du Japon met en péril le parcours et le voyage du Japon à la Coupe du monde.

La banque centrale japonaise annoncera son taux directeur la semaine prochaine. Une nouvelle hausse des taux semble imminente, ce qui renforcerait le yen. Mais pour les supporters japonais assistant à la Coupe du monde, il sera probablement trop tard.

Dans moins de deux mois, les Pays-Bas et le Japon s'affronteront à Dallas pour le premier match de poule de la Coupe du Monde. Si le coût d'un voyage aux États-Unis est devenu légèrement inférieur pour les supporters néerlandais ces dernières années grâce à la baisse du dollar, les supporters japonais, quant à eux, dépensent de plus en plus. Au cours des douze derniers mois, le yen a perdu 10 % de sa valeur par rapport au dollar américain. Sur les cinq dernières années, cet écart dépasse même les 30 %. La faiblesse du yen s'explique en grande partie par la décision de la Banque du Japon (BoJ) de maintenir son taux directeur à un niveau très bas. Cependant, un retournement de situation semble se dessiner.

Taux d'intérêt inférieurs à zéro
L'inflation au Japon montre enfin des signes de reprise après avoir stagné autour de zéro pendant des années. Cette reprise s'explique par la pandémie de coronavirus. Durant les confinements, les chaînes d'approvisionnement mondiales se sont retrouvées paralysées, tandis que la demande pour tous types de biens a explosé avec la reprise des activités quotidiennes. En Europe et aux États-Unis, l'inflation a soudainement frôlé les 10 %. Au Japon, elle n'était que de 4 %. Alors que les banques centrales occidentales ont relevé leurs taux directeurs pour tenter de freiner l'inflation, la Banque du Japon les a maintenus en dessous de zéro, craignant que l'inflation ne s'évapore à nouveau après cette soudaine accélération.

Le jeu de l'investissement devient moins intéressant
Il y a deux ans, face à la lenteur des progrès, les banquiers centraux japonais ont finalement osé relever les taux d'intérêt pour la première fois en dix-sept ans. Cette mesure prudente a été suivie de quatre autres hausses. Ce changement est crucial pour les marchés des changes. Pendant des années, le yen a servi de monnaie de financement. Les investisseurs empruntaient des yens à bas coût pour les échanger et investir dans des devises plus rémunératrices comme le dollar. Ce mécanisme – le fameux « échange de devises » – a été utilisé pour financer les investissements. porter le commerce – a structurellement pesé sur le yen. Cependant, cette stratégie devient de moins en moins lucrative à mesure que l'écart de taux d'intérêt entre le Japon et les États-Unis se réduit. Le monde des changes retient donc son souffle à l'approche de la réunion de politique monétaire de la Banque du Japon.

Compte à rebours avant le match Pays-Bas-Japon
La décision concernant les taux d'intérêt sera prise le mardi 28 avril. Plus tôt cette année, les marchés estimaient à plus de 50 % la probabilité d'une hausse des taux. Depuis, ce pourcentage a considérablement diminué. Il sera particulièrement intéressant de connaître les intentions des banques centrales pour le reste de l'année 2026. Le conseil d'administration de la Banque du Japon se réunira à nouveau peu après le match contre les Pays-Bas, le 14 juin. Il est fort probable que les taux d'intérêt augmentent alors, tandis que les taux américains semblent plus susceptibles de baisser. Pour les cambistes, le calcul est relativement simple : un écart de taux d'intérêt plus faible, combiné à une baisse des opérations de portage et à des entrées de capitaux potentielles, constitue un facteur favorable au renforcement du yen. Mais pour les supporters japonais présents à la Coupe du monde, il sera probablement trop tard.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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