La Turquie n'a jamais été aussi bon marché

La livre turque a connu une mauvaise année 2016 et la monnaie a immédiatement pris un nouveau coup au cours de la nouvelle année. Il y a cependant de fortes chances que la reprise ne se fasse pas attendre.

La livre turque a perdu une grande partie de sa valeur en 2016 en raison de l'échec du « coup d'État » du 15 juillet. Le taux de change de la livre turque a enregistré des creux après les autres. À tel point que le président turc Recep Tayyip Erdogan a appelé début décembre ses compatriotes à échanger leurs devises contre de la livre turque afin de revaloriser la monnaie turque.

Malheureusement sans résultats. La chute libre de la livre turque se poursuit avec force en cette nouvelle année. Au début de la nouvelle année, la monnaie a chuté de près de 2 pour cent à la suite de l'attentat terroriste perpétré dans la discothèque Reina le soir du Nouvel An et en raison de la publication de chiffres économiques décevants. Une lire vaut désormais 0,265 dollar ou 0,25 euro. C'est 20 pour cent et 18 pour cent de moins qu'il y a un an. Cela fait de la livre turque l’une des monnaies les plus volatiles au monde. 

Il n’est pas difficile d’identifier les raisons de la chute libre de la monnaie turque. L’incertitude politique s’est considérablement accrue après l’échec du coup d’État du 15 juillet de l’année dernière. Le président Tayyip Erdogan a pris diverses mesures pour consolider son emprise sur le pouvoir et pour arrêter ou mettre à l’écart toute personne susceptible d’être impliquée dans le coup d’État. Ces mesures ont un impact sur l'économie. Au troisième trimestre 2016, les consommateurs turcs ont dépensé 3,2 % de moins qu'à la même période un an plus tôt. L'économie a reculé de 1,8 pour cent, après une croissance de 4,5 pour cent au premier semestre.

Recul de l’économie et hausse de l’inflation

La Turquie doit non seulement faire face à une économie de plus en plus réduite, mais aussi à une inflation toujours élevée. La semaine dernière, il a été annoncé que l'inflation avait atteint 8,53 pour cent en décembre. Ce pourcentage est bien supérieur à l’objectif officiel de 5 % fixé par la banque centrale turque. L’inflation est également supérieure au taux d’intérêt officiel de 8 pour cent. L’inflation étant supérieure aux taux d’intérêt, le taux d’intérêt réel en Turquie est négatif. Cela rend peu attrayant pour les partis de détenir leurs actifs en lires. 

Vendeurs du marché

C’est précisément l’énorme pessimisme à l’égard de la lire qui pourrait conduire à un rebond prochain de la monnaie. Si tout le monde a déjà choisi une position pour une nouvelle baisse, il reste peu de vendeurs potentiels sur le marché. En raison du sentiment fortement négatif, tout message légèrement moins mauvais que prévu peut provoquer un petit regain de soulagement. Au début de l'année, quatre des cinq monnaies qui ont le plus chuté au dernier trimestre 2016 ont déjà grimpé en flèche : le yen japonais, le won coréen, le zloty polonais et la couronne norvégienne. La livre turque est la seule des cinq à avoir encore baissé. 

La prochaine réunion de la banque centrale turque est prévue mardi 24 janvier. On s’attend de plus en plus à une intervention de la banque centrale turque à court terme. Même si elle laisse les taux inchangés, les perspectives pour la lire pourraient s’améliorer dans les semaines à venir. Il y a de fortes chances que la hausse de l’inflation puisse être attribuée à une augmentation des taxes sur l’alcool et le tabac. Si l’inflation redescend en janvier en dessous du taux d’intérêt officiel et que le taux d’intérêt réel redevient positif, le seuil de détention d’actifs en lires diminuera. Pour l’instant, je préfère parier sur une reprise de la monnaie turque après les coups durs des derniers temps plutôt que sur une nouvelle baisse.

Laurent Maarten

Laurens Maartens est expert en devises à la Dutch Payment and Exchange Company (NBWM). Maartens analyse l'évolution actuelle des devises et propose également des conférences et des formations dans le domaine de la gestion des devises.

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