La France hors de l'euro ? Petite chance avec de grandes conséquences

Les troubles dans le monde monétaire s’accentuent considérablement à l’approche des élections présidentielles françaises. La baisse significative de l'euro au cours des deux dernières semaines marque le début d'une période de turbulences dans laquelle il est plus sage de pécher par excès de prudence.

Le taux de change euro/dollar a atteint son plus haut niveau depuis les élections présidentielles américaines de la seconde moitié du mois de mars. L'euro a eu le vent en poupe après des chiffres de croissance économique meilleurs que prévu. Certains économistes ont également laissé entendre qu’une hausse des taux d’intérêt de la BCE était proche.

Depuis, l’ambiance s’est complètement inversée. L'euro a chuté de plus de 2 pour cent en deux semaines. Le président de la BCE, Mario Draghi, souligne qu'une hausse des taux d'intérêt reste une perspective lointaine. Cela déprime l’euro. En outre, l'attention s'est déplacée vers les élections présidentielles françaises, qui pourraient annoncer un avenir incertain pour l'euro.

11 candidats et 2 tours
Le premier tour des élections françaises aura lieu le dimanche 23 avril 2017. 11 candidats y participeront. Si aucun de ces candidats ne parvient à obtenir la majorité des voix, un second tour aura lieu 2 semaines plus tard (le 7 mai) avec les 2 candidats ayant obtenu le plus de voix au premier tour.

Les chances que le second tour ait lieu sont assez élevées. Puisque le candidat le plus populaire, selon les sondages, peut compter sur à peine plus d'un quart des voix. Le réformateur Emmanuel Macron (25,3 pour cent) a une petite avance sur la populiste Marine Le Pen (25,1 pour cent).

Retour au franc
Même si les différences au premier tour peuvent être très faibles, Macron est clairement le favori au second tour. Les sondages montrent que Le Pen se dirige vers moins de 30 pour cent des voix. Selon les prix sur les marchés d'options, ce pourcentage est encore plus proche de 20 pour cent.

La grande majorité des Français souhaite probablement empêcher un Premier ministre qui souhaite échanger au plus vite l'euro contre le franc. Le groupe de réflexion « Institut Montaigne » estime que les dégâts économiques liés à la sortie de l'euro pourraient coûter à la France pas moins de 180 milliards d'euros.

Monde de différence
Mais on ne peut exclure que Le Pen finisse par l’emporter. Par exemple, les sondages se sont également révélés très erronés lors du référendum sur le Brexit et des élections américaines.

Sur les marchés des changes, une victoire de Le Pen entraînerait la chute de l'euro jusqu'à ce qu'il équivaut à la valeur du dollar. En revanche, le taux de change euro/dollar pourrait évoluer vers 1,10 dollar en cas de victoire de Macron. La différence entre 1,00 $ et 1,10 $ ne semble pas très grande à première vue. Cependant, sur les marchés des changes, où les différences de prix sont exprimées en pips (quatre décimales), il s’agit d’une différence de jour et de nuit.

La protection a un prix
Ces types de fluctuations affectent également les entreprises qui font des affaires de l’autre côté de la frontière. Une bonne commande est bien moins agréable si le rendement réel est inférieur de 10 % en raison des fluctuations monétaires. Cela affecte considérablement la marge bénéficiaire. Il est plus important que jamais pour les entreprises de se protéger contre les fluctuations des devises. En raison de l'incertitude croissante à l'approche des élections présidentielles françaises, le prix de cette assurance a considérablement augmenté.

Mais la leçon la plus importante de 2016 est qu’il est plus sage de couvrir le risque à un prix élevé que de simplement espérer aveuglément une issue favorable. Ce n’est pas sans raison que les grands partis s’efforcent depuis un certain temps de se protéger contre de nouveaux chocs sur le marché des devises.

Laurent Maarten

Laurens Maartens est expert en devises à la Dutch Payment and Exchange Company (NBWM). Maartens analyse l'évolution actuelle des devises et propose également des conférences et des formations dans le domaine de la gestion des devises.

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