La Banque d'Angleterre joue-t-elle un jeu ?

Avec une forte appréciation de la livre sterling, les marchés financiers optent pour une hausse des taux d'intérêt par la Banque d'Angleterre. Ce mouvement de taux d'intérêt peut prendre plus de temps que tout le monde ne le pense.

Les négociations sur le Brexit entre la Grande-Bretagne et l'Union européenne ont été repoussées d'une semaine, mais la livre est toujours à l'honneur. La devise a bondi de près de 3% la semaine dernière face à un panier d'autres devises telles que l'euro, le dollar et le yen. C'est le plus grand gain de territoire en plus de 8 ans. C'est aussi un renversement de tendance saisissant. Il y a quelques semaines, après une chute de prix de 25% en 2 ans, la livre semblait encore bien en route vers la parité avec l'euro.

Le rallye de la livre est alimenté par les traders qui se positionnent pour une hausse des taux de la Banque d'Angleterre (BOE). Jeudi dernier, le 14 septembre, le président de la BOE, Mark Carney, a déclaré que la possibilité d'un mouvement des taux d'intérêt avait définitivement augmenté. Le message est venu très fort, car le commentaire de Carney a été répété un jour plus tard par le gouverneur de la BOE, Gertjan Vlieghe. Vlieghe est connu comme un fervent partisan d'une politique monétaire accommodante au sein du comité décisionnel. Peu après le référendum sur le Brexit, il a été le premier à prôner une baisse des taux.

Tiré à travers l'arc
Avec la forte appréciation de la livre, la Banque d'Angleterre a frappé directement les marchés des changes. Il y a des chances, cependant, que l'intention était juste de donner un coup à travers l'arc. De nombreux acteurs du marché partent du principe qu'une hausse des taux d'intérêt lors de la prochaine réunion (le 2 novembre) est inévitable.

Ces dernières années, cependant, la Banque d'Angleterre s'est bâtie une réputation de paroles fermes, qui ne sont pas suivies d'actes fermes. Bien que la banque ait fait allusion à plusieurs reprises à un mouvement des taux d'intérêt, cela fait plus de 10 ans que le taux d'intérêt n'a pas été vraiment relevé.

À première vue, il y a maintenant une bonne raison d'augmenter les taux d'intérêt. L'inflation a atteint près de 3 %, bien au-dessus de l'objectif officiel de 2 %. Outre le niveau d'inflation, la banque examine également ce qui se cache derrière. La hausse de l'inflation est largement attribuable à la baisse du taux de change de la livre. Après le récent rebond, 1 £ coûte désormais 1,13 €, contre plus de 1,30 € juste avant les sondages.

Les salaires n'augmentent pas assez vite
Les produits et services étrangers, convertis en monnaie britannique, coûtent beaucoup plus cher. Lego a déjà augmenté les prix au Royaume-Uni de 5 %. La croissance des salaires ne suit pas le rythme de ce type d'augmentation des prix. Au premier semestre, les salaires étaient en moyenne supérieurs de 2 % à ce qu'ils étaient douze mois auparavant. Une hausse des taux d'intérêt trop précoce crée le risque que la croissance économique soit freinée en même temps que le pouvoir d'achat de nombreux ménages est sous pression.

De plus, l'incertitude politique est très élevée. Les négociations sur le Brexit, qui débuteront le lundi 25 septembre, pourraient avoir un impact significatif sur la valeur de la livre. Pour l'instant, il est donc beaucoup trop tôt pour profiter de la reprise de la devise britannique. Il est également imprudent de spéculer sur une autre rechute. Si la Banque d'Angleterre fait déjà monter la livre avec un coup de crosse, après tout, on peut deviner ce qui se passera si la banque augmente effectivement les taux d'intérêt tôt ou tard.

Laurent Maarten

Laurens Maartens est expert en devises à la Dutch Payment and Exchange Company (NBWM). Maartens analyse l'évolution actuelle des devises et propose également des conférences et des formations dans le domaine de la gestion des devises.

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