Pourquoi le renminbi faiblit, mais ne tombe pas

Le renminbi chinois glisse en raison de l'escalade de la guerre commerciale. Cependant, le gouvernement chinois a déjà appris une leçon coûteuse et ne laissera pas tomber la pièce.

La guerre commerciale entre les États-Unis (É.-U.) et la Chine se fait de plus en plus sentir sur les marchés des changes. le renminbi a chuté de plus de 4 % face au dollar depuis la mi-juin. C'est un geste important pour une monnaie dont le taux de change est contrôlé par le gouvernement local.

Ce contrôle garantit également que le renminbi n'a pas chuté plus rapidement. Cela s'est produit, par exemple, avec le marché boursier, sur lequel le gouvernement a une emprise beaucoup moins ferme. Les cours des actions à la bourse de Shanghai ont déjà chuté de 16 %.

Bon équilibre
Il est maintenant important que le gouvernement chinois trouve un bon équilibre pour guider la glissade du renminbi. Si la devise chute trop rapidement, une répétition de la panique d'août 2015 se profile. À l'époque, la banque centrale a abaissé la devise d'environ 2% en 4 jours. Cette décision inattendue a mis en lumière les importantes sorties de capitaux, qui menaçaient de perturber l'économie du pays. Les inquiétudes se sont ensuite propagées aux bourses occidentales, qui ont parfois chuté de 5% ou plus.

Il semble que la Chine ne veuille plus refaire cette erreur. Yi Gang, le président de la banque centrale chinoise, s'est engagé le 3 juillet à maintenir le taux de change "stable à un niveau raisonnable et équilibré". Après ce message, la devise a rebondi de près de 1 %. D'un autre côté, une hausse du renminbi n'est pas entièrement dans l'intérêt du pays. Au vu des barrières commerciales que le président américain Donald Trump augmente, une monnaie un peu moins chère serait bien pour donner un coup de fouet aux exportations.

Penser à l'avance
Les mesures économiques que la Chine a prises ces dernières années indiquent que le pays pense au moins 5 ans à l'avance. Défendre les intérêts à ce moment-là est bien plus important qu'une victoire morale dans la guerre commerciale† Bien que la Chine veuille évidemment éviter de perdre la face, elle peut se permettre de ne pas choisir une confrontation très abrupte. L'économie est de plus en plus tirée par la consommation intérieure plutôt que par le secteur des exportations.

Le scénario le plus probable est que la Chine laissera le renminbi baisser encore lentement et progressivement. Cela donne un peu plus d'air au secteur des exportations, tandis que Trump n'obtient pas de nouvelles munitions pour prendre de nouvelles mesures commerciales. Le renminbi a faibli ces dernières semaines, mais le gouvernement chinois ne laissera pas tomber la monnaie.

Laurent Maarten

Laurens Maartens est expert en devises à la Dutch Payment and Exchange Company (NBWM). Maartens analyse l'évolution actuelle des devises et propose également des conférences et des formations dans le domaine de la gestion des devises.

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