"La fusion britannique a devancé le cours de ForFarmers"

ForFarmers a annoncé il y a deux ans qu'elle souhaitait ambitieusement pénétrer de nouveaux marchés en croissance en dehors de l'Europe. C'étaient de beaux projets sur le papier, mais dans la pratique, ils se sont révélés plus difficiles. Les résultats ont subi un coup dur et le cours de l'action en a pris un coup. Le Conseil de surveillance a donc pris une décision ferme à la fin de l'année dernière et a décidé de chercher un successeur au PDG Yoram Knoop, qui avait formulé ces projets avec son équipe. Après plusieurs mois de recherche, l'entreprise a trouvé un nouveau PDG en la personne de Chris Deen. Il est officiellement employé depuis aujourd'hui (1er juillet), même s'il a sans doute donné son accord en fusionnant les activités britanniques avec un acteur majeur du secteur avicole en constante croissance au Royaume-Uni.

Les activités britanniques ont été un casse-tête pour ForFarmers ces dernières années en raison de la baisse des volumes et des marges serrées, mais elles reçoivent désormais un nouvel élan. Au sein de ForFarmers, ils sont enthousiasmés par la construction. Sips, qui suit de près ForFarmers, est également optimiste et pense pouvoir prendre un bon départ dans le secteur de la volaille, qui, selon lui, a plus de potentiel que les secteurs porcin et bovin.

En octobre, plusieurs analystes, dont vous-même, ont opté pour que ForFarmers envisage de quitter le marché britannique. Ils vont désormais fusionner avec un acteur majeur de l’aviculture. Êtes-vous surpris?
« Oui, quelque part. Le communiqué aurait tout aussi bien pu affirmer que ForFarmers allait progressivement cesser ses activités britanniques. Ils choisissent désormais de rester et d’entrer sur un marché en croissance. Il s'agit d'une fusion sur la base de l'égalité. Quand vous regardez sous le capot de l’accord, vous voyez que ForFarmers investit 2,4 millions de tonnes d’aliments composés et 2Agriculture 1,2 million de tonnes. Cela signifie que ForFarmers doit faire un sacrifice de volume, mais aura accès au secteur avicole en pleine croissance. Il a plus de potentiel que les porcs et les bovins. En s'associant à un parti britannique renommé, ils prennent un bon départ."

Que dit cette fusion sur la « nouvelle » stratégie que ForFarmers annoncera probablement après l'été ?
"Je m'attends à ce que ForFarmers se concentre à nouveau sur les marchés nationaux existants au lieu de rechercher des marchés de croissance lointains. La 'stratégie de la vache à lait', pour ainsi dire. Les investisseurs et les analystes préfèrent voir cela plutôt que de prendre des risques majeurs. De Heus et Agrifirm ont des investissements en dehors de l'Europe Bien que des mesures aient été prises avec succès, cela ne signifie pas que le succès est garanti. Je pense que la fusion au Royaume-Uni est un coup d'envoi de la stratégie ajustée qui sera bientôt annoncée. Il est important que ForFarmers se recentre. Sur les marchés nationaux des Pays-Bas et de la Belgique, la concurrence s'est parfois enfuie avec des candidats à la reprise intéressants. En se concentrant davantage sur les marchés nationaux, cela aurait pu être évité.

Le cours de l’action à Amsterdam est inférieur à 3 €, ce qui est carrément bas. Attendez-vous une guérison rapide ?
"Il y a effectivement eu un conflit entre l'entreprise et les investisseurs, dont le résultat est la faiblesse du cours de l'action. La reprise peut-elle avoir lieu ? Cela dépend de la confiance des investisseurs dans la nouvelle stratégie. C'est très attendu, car pour le moment, il y a Il y a peu de choses auxquelles s'accrocher. Les grands investisseurs surveillent désormais le chat hors de l'arbre. Il est nécessaire de donner un nouvel élan quant à ce que pourrait être la nouvelle stratégie, formulée par le nouveau PDG. L'incertitude des ventes aux Pays-Bas et La Belgique, en raison de la politique de l'azote, a été intégrée dans le prix. C'est pour ainsi dire la différence entre un cours de bourse de 6 € et 3 € par action. Il y a un potentiel de hausse, mais nous devons aussi rester réalistes. Avec tout ce qui est dû En tout respect, ForFarmers n'est pas sur le radar des grands fonds d'investissement à Londres, Francfort ou Paris."