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Analyse Vion

Pourquoi les résultats annuels retardés ne rendent pas service à Vion

7 Avril 2023 - Wouter Job - Commentaires 2

Vion ne s'est pas rendu service en publiant les chiffres annuels pour 2022 plus tard que d'habitude. Après la perte de millions en 2021 et les conditions de marché toujours difficiles, la publication retardée soulève de nombreuses questions et incertitudes dans le secteur. D'autant plus que l'assureur-crédit Eurler Hermes ne souhaite plus garantir les livraisons de porcs.

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Ces dernières années, Vion a toujours annoncé ses chiffres annuels la dernière semaine de mars, mais ils s'écartent désormais de cette tradition sans donner de raisons. Il ne s'agit pas d'une décision de dernière minute et elle a été annoncée en février par un porte-parole de la presse, sur demande. On ne sait pas encore quand les chiffres seront publiés. Normalement, un tel retard de publication ne constitue pas immédiatement un problème, mais dans le cas de Vion, il s'agit d'une question sensible.

Grosse perte en 2021
Vion présente des performances structurellement médiocres par rapport à la concurrence. L'année dernière, le secteur a été choqué par une perte de pas moins de 29 millions d'euros. Il s’agit d’un revers majeur, car les années précédentes, l’entreprise de viande semblait s’être remise de la fuite. Le concurrent allemand Westfleisch a également subi une perte importante de plusieurs millions en 2021, mais a pu se redresser l'année dernière. chiffres verts présent. C’est grâce à un programme d’austérité fort. Vion a choisi une voie différente. Après la perte de millions de dollars en 2021, le PDG Ronald Lotgerink a déclaré qu'il souhaitait s'en tenir à la stratégie mise en œuvre pour créer de la valeur ajoutée dans les chaînes. "Si les choses ne se passent pas bien, il ne faut pas immédiatement jeter la stratégie par-dessus bord", pensait-il.

Il y a quelque chose à dire sur cette détermination, mais les résultats ne devraient pas rester mauvais. Reste à savoir si tel est réellement le cas. Cependant, au vu des conditions de marché difficiles en 2022, il est évident que Vion a encore une fois connu une année difficile. Les coûts élevés constituaient déjà un goulot d'étranglement en 2021 et cette situation est probablement devenue encore plus difficile en raison de la forte inflation. En outre, les ventes de viande de porc en Chine ne sont plus rentables depuis un certain temps et la branche allemande est confrontée à une surcapacité structurelle, ce qui signifie que les coûts fixes peuvent être répartis sur un nombre réduit de crochets d'abattage. Cela oblige l’entreprise de viande à se désinvestir en fermant divers sites d’abattage et de désossage. 

En outre, les prix d’achat (tant du bœuf que du porc) ont atteint des sommets. Même si les prix de la viande ont également progressé de manière significative, il est évident que cela s'est fait au détriment des marges, comme le prétendent également haut et fort les abattoirs. Déjà plusieurs fois Vion a décidé d'augmenter le prix du porc aux Pays-Bas avec effet rétroactif. Cela indique que la détermination du prix du porc est une tâche ardue. D'une part, l'abattoir veut muter avec un budget limité, mais en même temps, le prix d'achat doit rester compétitif pour être assuré d'un approvisionnement suffisant. 

Essuyer le signe
La somme de tous ces facteurs a probablement incité l'assureur-crédit Euler Hermes (qui fait partie d'Allianz Trade) à réduire son exposition au groupe d'abattage. rendre à zéro. Vion a minimisé cette décision et affirme que l'effet n'est pas grand. En effet, l'exposition de l'assureur-crédit en question est faible. C’est peut-être effectivement le cas, mais cette mesure est un mauvais signe. Cela crée de l’incertitude et c’est un terrain fertile pour des rumeurs parfois folles. Après l'effondrement de Gosschalk, Vion est le prochain, suggère-t-on dans le secteur. D’ailleurs, cela n’intéresse personne. Après tout, les ventes de porcs aux Pays-Bas seront alors complètement perturbées.

Les inquiétudes concernant une éventuelle faillite de Vion semblent exagérées. La solvabilité de Vion est passée de 46% à 39,9% l'an dernier. Malgré la forte baisse, il s’agit d’un pourcentage solide. Un pourcentage de solvabilité compris entre 25 % et 40 % est généralement considéré comme sain. Vion a traversé tellement de tempêtes dans le passé que les racines de l’entreprise sont habituées à certains coups. Vion nie actuellement catégoriquement l'existence de problèmes de liquidité et affirme recourir à des paiements stables. Sans pouvoir regarder les chiffres, les fournisseurs doivent croire l'abattoir sur parole. Ouvrir les livres pourrait dissiper les doutes. Autrement dit, si les résultats pour 2022 sont meilleurs que prévu. Pour l’heure, les apparences sont contre Vion.

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