La Banque centrale européenne (BCE) a décidé hier (jeudi 4 février) de ne prendre aucune mesure pour l'instant pour réduire l'inflation galopante de 5,1% dans la zone euro. Aux Pays-Bas, l'inflation en janvier est même de 7,6 %. Dans une conversation avec Eric de Lijster, Edin Mujagić, économiste en chef chez OHV Asset Management, analyse le contexte de l'inflation exceptionnellement élevée et donne ses attentes pour les mois à venir. De quoi les entrepreneurs doivent-ils tenir compte ? Dans cet article, Mujagić analyse la politique de la Fed.
Les roues latérales peuvent être retirées. C'est au cœur de la conférence de presse du président de la Fed, Jerome Powell, après la réunion du comité des taux d'intérêt de la banque. L'économie américaine est désormais suffisamment solide et n'a plus besoin du niveau élevé de soutien dont elle bénéficiait ces dernières années pour poursuivre sa croissance. La Fed s'adapte donc à l'environnement économique mouvant et changeant.
La Fed voit d'après le marché du travail que l'économie américaine est suffisamment forte. Selon Powell, il est très fort, avec des centaines de milliers de nouveaux emplois ajoutés chaque mois et un taux de chômage désormais inférieur à 4 %. Le marché du travail est si fort, a déclaré Powell, qu'il peut avoir des taux d'intérêt plus élevés. Selon le directeur général de la banque centrale à Washington, « il y a une marge suffisante pour augmenter les taux d'intérêt sans que le marché du travail en souffre ». En d'autres termes : les 3 voire 4 hausses de taux prévues que la Fed prévoit de mettre en place cette année peuvent se poursuivre comme d'habitude. En fait, Powell n'a pas exclu la possibilité que la banque puisse relever les taux d'intérêt officiels à chaque réunion cette année - il en reste encore 7 -. Cela signifie que, contrairement aux années précédentes, il n'y aura pas de réunion insignifiante de la Fed cette année.
Feu vert à la hausse des taux d'intérêt
Garantir un maximum d'emplois, ou un marché du travail qui fonctionne bien, est l'une des tâches de la Fed. Dans cette partie du mandat de la banque, le feu vert est donné pour des hausses de taux. La deuxième partie du travail de la Fed consiste à maintenir l'inflation à un bas niveau, ce que la banque définit comme une dépréciation de 2 % par an. Lorsque Powell a déclaré que l'inflation était clairement plus élevée, il ne disait rien de nouveau. Même les oiseaux du ciel aux États-Unis savent que les prix n'ont pas grimpé aussi fort depuis des décennies qu'ils l'ont fait ces derniers mois. Powell a indiqué que les facteurs temporaires à l'origine de cette situation sont plus forts et plus durables que prévu, que l'inflation est plus largement soutenue que par les seuls prix élevés de l'énergie et que le risque que l'inflation ne soit pas seulement trop élevée pendant plus longtemps, mais qu'elle puisse encore grimper , était une mise en exergue multiple des craintes que la banque fasse faillite lors de son second mandat si elle n'agit pas. En d'autres termes : dans ce domaine aussi, le feu vert est en faveur d'une hausse des taux d'intérêt.
La détermination de la Fed à inverser sa politique monétaire s'est manifestée dans un certain nombre d'éléments supplémentaires. C'était le ton de la conférence de presse. L'accent a été mis principalement sur les risques d'une inflation trop élevée pendant trop longtemps et supérieure au taux cible de la Fed à moyen terme. En outre, Powell a souligné les différences entre 2022 et 2015, l'année où la Fed a commencé à augmenter les taux d'intérêt pour la dernière fois et a dû se précipiter pour les inverser après un certain temps. Principalement parce que les cours des actions ont chuté, menaçant l'instabilité financière.
Les marchés financiers réagissent nerveusement
Ces derniers jours, les marchés financiers ont de nouveau réagi nerveusement aux plans de la Fed, mais la banque ne semble pas y prêter beaucoup d'attention pour l'instant. Powell a déclaré lors de la conférence de presse que la banque surveillait l'économie réelle. Pour le bon auditeur, ce détail était un message révélateur. Lorsque les économistes parlent d'économie réelle, ils parlent de l'économie totale moins le secteur financier et les marchés. Apparemment, la Fed estime que les ménages américains sont plus résistants aux intempéries aujourd'hui qu'ils ne l'étaient à l'époque et considère la récente nervosité des marchés comme rien de plus que l'ajustement des marchés à la nouvelle position de la Fed.
2022 sera l'année au cours de laquelle nous assouplirons progressivement une politique monétaire très accommodante, a déclaré Powell, ajoutant que la politique monétaire finira par passer de relâchée à resserrée. Il a pris un ton très réaliste. La Fed doit, selon ses mots, être "humble, flexible et modeste" car l'incertitude qui pèse sur la banque est grande.
L'inflation est mauvaise
Et pour que tout le monde comprenne comment la Fed voit l'inflation élevée actuelle, Powell a déclaré: "L'inflation est mauvaise". Je connais des banques centrales et des banquiers centraux qui ne peuvent tout simplement pas s'en remettre, où l'humilité et la modestie sont difficiles à trouver et qui sont assez confiants dans leurs évaluations dans ce monde incertain au-dessus de la moyenne. Je ne cite pas de noms, mais parce que je Allusions une trouvaille de jeu amusante : en trois mots, la rivière Main traverse la ville où se trouve cette banque centrale.
En ce qui concerne les plans de la Fed, soit dit en passant, je n'ai pas encore vu ce qui se passera réellement. Il y a trop de risques connus, sans parler des inconnus, qui pourraient contrecarrer les plans de Powell.
