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Analyse L'intérêt

Une autre banque centrale américaine solide en route 

9 Augustus 2021 -Edin Mujagic

Aux Etats-Unis, le supplément aux allocations chômage sera supprimé le mois prochain. Grâce à ce soutien, des millions d'Américains qui ont été licenciés en raison de la pandémie de corona ont conservé plus ou moins le même revenu. Le gouvernement fédéral a complété l'allocation de chômage de 600 $ par semaine, ce qui était plus que l'allocation régulière.

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Ce soutien a incité de nombreux Américains à rester chez eux et à ne pas retourner auprès de leurs anciens travailleurs ni chercher un autre emploi. En conséquence, de nombreuses entreprises américaines se sont plaintes ces derniers mois de ce que les postes vacants ne pouvaient pas être pourvus. Tout simplement parce que personne n'a répondu. C'est l'une des raisons pour lesquelles le nombre de nouveaux emplois a été relativement faible au cours des derniers mois.

Modifier le calcul
Avec la suppression prochaine du complément de prestation, les choses risquent de changer considérablement dans les mois à venir. De nombreux Américains voient le calcul - dans lequel leur prestation est supérieure au salaire qu'ils gagnaient avant le corona - se transformer en une perte financière (considérable). Il y a de fortes chances que cela les incite à chercher un emploi. Surtout maintenant que l'interdiction d'expulsion en cas de retard de loyer ou d'hypothèque a été assouplie et expirera probablement complètement dans un certain temps.

Je prends donc en compte que le nombre de nouveaux emplois par mois sera considérable dans les mois à venir. Si ce nombre approchait les 500.000 2022 par mois, le chômage aux États-Unis pourrait diminuer considérablement au printemps XNUMX. Peut-être au point où la condition d’emploi de la banque centrale américaine, la Fed (se préparer à augmenter le taux d’intérêt officiel), pourra être remplie.  

La conviction s’érode
La deuxième condition pour envisager effectivement une hausse des taux d’intérêt concerne l’inflation. C'est assez élevé aux Etats-Unis, plus de 5%, mais la Fed estime que cette hausse est temporaire et va diminuer à partir de la fin de cette année. Cependant, la conviction que cela est en train de se produire s’érode lentement au sein du comité des taux d’intérêt.  

De plus en plus de membres constatent un changement dans leur évaluation du caractère temporairement élevé de l’inflation. Par exemple, James Bullard a déclaré cette semaine qu’il s’attend toujours à une légère baisse de l’inflation élevée, mais pas autant ni aussi rapidement que le pensent certains de ses collègues. J'ai pensé que c'était un commentaire important car il venait de Bullard ; certainement pas un faucon monétaire.  

De jolis faucons
Si Bullard a raison, la deuxième condition de la Fed sera également remplie dans les premiers mois de 2022. Par ailleurs, les chaises musicales annuelles du comité des taux auront lieu le 1er janvier. Au début de chaque année, les quatre votes détenus par les gouverneurs des banques centrales régionales passent d'un groupe de responsables monétaires régionaux à un autre. Cette année, cela signifie que trois « colombes » cèdent leurs droits de vote à trois « faucons » respectables.  

S’ils sont confrontés à un chômage semblable à celui d’avant le coronavirus et à une inflation qui est loin de revenir à des niveaux normaux, ils plaideront pour au moins une voix différente, voire une politique différente à la Fed.  

Incertitude sur la politique de la Fed
Je ne vois pas la banque centrale augmenter beaucoup ses taux d’intérêt l’année prochaine, au maximum deux fois, chaque fois d’un quart. Mais ce qui est plus important pour les marchés financiers, c'est la possibilité d'un nouveau discours plus « belliciste » de la part de la Fed dans les mois à venir. Cela pourrait entraîner une incertitude quant à la politique 2022, en particulier à partir du début de l’année. Dans le sens où la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt peut être estimée comme considérablement plus élevée. Il ne serait pas surprenant que cela entraîne une plus grande volatilité des cours des actions, mais exerce également une pression à la hausse sur les taux d’intérêt à long terme.  

Avant que cela n'arrive, ce qu'on appelle «dégressif(réduction des achats d’obligations) est à prévoir. Après tout, c’est la première chose que la Fed ajuste lorsque les conditions économiques changent. Je prédis cela avant la fin de cette année, lorsque la Fed disposera de plusieurs mois de données réelles sur l’inflation. Cela montre que l'espoir que l'augmentation des prix depuis le début de cette année ne soit qu'une affaire temporaire s'est définitivement évanoui.  

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