Comment le brillant laitier Synlait s'est retrouvé dans une crise profonde

Dans le passé, FrieslandCampina était encore actionnaire de Synlait, mais la participation d'un peu moins de 10 % a été vendue en 2017 avec un joli bénéfice comptable de 9 millions d'euros. À cette époque, Synlait était l’une des entreprises à la croissance la plus rapide en Nouvelle-Zélande et était considérée comme un géant de la croissance dans l’industrie laitière. Actuellement, le chinois Bright Dairy est un actionnaire majeur de Synlait avec 39 % des actions, mais cela constitue plus un fardeau qu'un avantage. L'entreprise a déjà enregistré des chiffres rouges au cours de l'exercice précédent et les résultats se dégradent visiblement.

Lorsque les résultats semestriels (terminés en janvier dernier) ont été présentés au début de ce mois, il est apparu que la perte s'était élevée à 96,22 millions de dollars néo-zélandais. Sur la base d'un chiffre d'affaires de 632 millions de dollars, cela représente une marge déficitaire de pas moins de 15 %, ce qui est excessivement élevé. La perte était également près de cinq fois supérieure aux attentes que l’entreprise partageait avec le monde extérieur il y a deux mois. En raison des mauvais résultats, le cours de l'action a été sérieusement touché. En un an, le cours a chuté de plus de 200 %, à 62 cents par action. Récemment, à sa propre demande, le commerce des actions a même été interrompu pendant un certain temps. Peu de temps après que FrieslandCampina ait vendu sa participation, le cours de l'action était toujours de 13 dollars. 

Dispute avec le client principal
Lors de l'annonce des résultats semestriels, le PDG Grant Watson a parlé presque ironiquement de temps difficiles, dus à un cocktail de facteurs. Outre des coûts plus élevés et des taux de change défavorables, l’entreprise a vu ses marges diminuer et la demande de produits laitiers diminuer. L'entreprise doit également procéder à diverses radiations. Mais ce n'est pas l'essentiel. Par exemple, Synlait est entrée en conflit avec son plus gros client, A2 Milk Company. Nous travaillons avec eux depuis 2012, notamment pour la production de nutrition infantile. Cependant, A2 Milk Company a mis fin à la production exclusive de son produit en septembre de l'année dernière. Selon leurs propres mots, parce que Synlait n'aurait pas tenu ses promesses. 

Il est frappant de constater qu'A2 Milk Company détient à son tour une participation de 19 % dans Synlait, mais cela n'a pas empêché l'amour de se refroidir considérablement. Cela n'est pas surprenant, car cette société détient également une participation majoritaire dans Mataura Valley Milk, un concurrent direct de Synlait, qui y voit des opportunités de marché croissantes. 

Cession d'unités commerciales 
Pour inverser la tendance, Synlait se restructure. Mais à court terme, l’entreprise se préoccupe surtout du remboursement obligatoire de la dette. Un montant de 130 millions de dollars aurait effectivement dû être remboursé d'ici fin mars, mais cela n'a pas été possible. Les créanciers ont désormais accordé un report jusqu'au 15 juillet. Au total, Synlait est aux prises avec une dette de 559 millions de dollars. La direction vise à réduire la dette et à améliorer la performance financière. L'une des choses à l'étude est la cession des installations de production sur l'Île du Nord. Deux filiales ont également été lancées l'année dernière, mais jusqu'ici sans résultat. Par coïncidence, la société a indiqué cette semaine qu’elle s’empressait davantage de lever des capitaux.  

Synlait n’est pas encore au bord de la faillite. L'actionnaire Bright Dairy reste confiant et a respecté le plan de restructuration, tout comme un consortium de banques. Cela donne à la direction un peu de répit pour améliorer les résultats, même si cela ne semble pas être une tâche facile. Même si Synlait a réussi à sortir à nouveau du rouge en 2022 après une période difficile.