Ajuster le financement foncier et libérer des milliards

En octobre, les protestations des entrepreneurs agricoles ont réveillé l'opinion publique et les politiciens sur le problème de l'azote. Cependant, un problème bien plus fondamental reste complètement sous-exposé : la structure actuelle de financement du secteur agricole fondé sur la terre est inadéquate. Cela doit vraiment être remanié.

La lettre gouvernementale « Agriculture respectueuse de la nature » a été publiée en juillet 2017. Délibérément, aucune politique n’a été formulée dans cette lettre, mais un avenir plus large a été tracé pour une agriculture respectueuse de la nature. Lors d'un atelier organisé par le Fonds vert national la même année, il est devenu clair que les entrepreneurs agricoles souhaitent opérer la transition vers une agriculture respectueuse de la nature. Cela n’est souvent pas possible en raison des options et des ressources financières limitées.

Le Fonds vert national et l’Agence néerlandaise d’évaluation environnementale, ainsi qu’un certain nombre d’autres parties prenantes, ont ensuite décidé de mener une étude sur les besoins de financement d’une agriculture respectueuse de la nature. Bien que la deuxième phase de cette recherche ne soit pas encore terminée, je peux déjà avancer sur les résultats.

Le sol ne s'use pas
De nombreux entrepreneurs agricoles ont d’importantes obligations de financement, ce qui leur laisse peu de liquidités pour rendre réellement leur activité plus durable et plus extensible. Même si les taux d’intérêt ont baissé ces dernières années, les obligations de remboursement n’ont certainement pas baissé. En fait, Bâle III a contraint les banques à raccourcir les durées des prêts et à interdire le financement foncier à intérêt uniquement.

Le sol ne s'use pas, déclare le Code civil néerlandais. L'amortissement comptable n'est pas autorisé, les remboursements du financement foncier doivent donc être payés à partir du flux de trésorerie disponible. Presque toutes les entreprises agricoles terrestres sont confrontées à ce problème. Ajoutez à cela le fait que les prix des terrains dans notre pays densément peuplé sont extrêmement élevés et il est clair que l’innovation, l’extensification et la durabilité sont difficilement réalisables.

Problème de renflouement rapide
La coopération entre le secteur agricole, le gouvernement, les hommes politiques et les fonds de pension devrait permettre de résoudre ce problème rapidement, mais comment ? Le cadre d'évaluation financière (FTK), qui fait partie de la loi sur les pensions, définit les exigences financières légales imposées aux fonds de pension. Seuls les investissements dans des obligations d’État néerlandaises ou allemandes sont considérés comme averses au risque. Aujourd’hui, les fonds de pension obtiennent un rendement négatif sur ces obligations d’État.

Les caisses de pension et les entrepreneurs agricoles bénéficieront d'une aide considérable si les exigences financières légales de la loi sur les pensions sont adaptées de manière à ce que le financement des terres agricoles soit également considéré comme peu risqué. Les entrepreneurs agricoles terriens peuvent ensuite placer des obligations à coupon zéro adossées à des créances hypothécaires sur 30 ans (obligations couvertes à zéro) négociables auprès des fonds de pension, où les banquiers peuvent bien sûr agir comme intermédiaires.

Suppression de terres agricoles
Le fait que le placement des obligations couvertes zéro à 30 ans soit au-dessus, en-dessous du pair ou au pair dépend de la situation sur les marchés monétaires et des capitaux et du montant de la couverture. Par exemple, une obligation garantie zéro d'une valeur nominale de 50.000 75.000 € peut être couverte par un hectare de terrain d'une valeur de 30 50.000 €. Ce n'est qu'après XNUMX ans que l'émetteur de l'obligation a l'obligation de rembourser ou de refinancer la totalité du montant (peut être supérieur ou inférieur à XNUMX XNUMX €).

Il y a beaucoup à dire sur la valorisation des terres agricoles. Le fait est que chaque année, les terres agricoles sont « arrachées » à d'autres fins, ce qui garantit que le prix des terres agricoles augmentera à long terme. Bien sûr avec des corrections de prix temporaires.

L'inadéquation disparaît
Pendant la durée de l'obligation couverte zéro, l'entrepreneur agricole n'a aucun frais de financement, ce qui signifie que l'inadéquation entre amortissement et remboursement disparaît. Le cash-flow libre peut donc être pleinement utilisé pour investir dans des innovations durables. Dans le même temps, le fonds de pension a trouvé une valeur refuge pour une partie des fonds de pension et affiche un meilleur rendement que les obligations d'État néerlandaises.

Si la politique et le gouvernement néerlandais osent prendre les devants en rendant possible un tel financement foncier, plusieurs milliards seront mobilisés chaque année et pourront être utilisés pour la durabilité et l’extensification. Sans que le contribuable en soit la victime. En même temps, une contribution majeure est apportée à la réduction d’azote souhaitée !

(Il s'agit de la première partie. Cet article a déjà été publié dans le Financieele Dagblad du 11 novembre 2019. La deuxième partie paraîtra bientôt).

Dick Kruythoff

Dik Kruijthoff est associé directeur chez Novifarm à Numansdorp, un partenariat intégral de fermes arables

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