Le taux d'intérêt de la BCE restera à 0% plus longtemps

Les membres du conseil d'administration de la BCE ont également examiné leurs attentes en matière de croissance économique et d'inflation dans la zone euro cette année et dans les années à venir. Cela montre que l’expansion économique dans la zone euro a considérablement ralenti. Le croissance économique Cette année, ce ne sera pas 1,7%, mais 1,1%. En 2020, la croissance sera probablement également inférieure à celle estimée en décembre : 1,5% au lieu de 1,6%. En 2021, la BCE estime la croissance à 1,5%. 

Dans la foulée, la banque voit également l’inflation baisser. Ce chiffre sera de 1,2% cette année, devrait atteindre 2020% en 1,5 et environ 2021% en 1,6. Si ces prédictions se réalisent, la BCE aura atteint l’objectif qu’elle s’était fixé lors de l’introduction de l’euro pendant un an seulement depuis 1999 : une inflation annuelle inférieure à 1 % (jusqu’en 2) ou proche de 2003 % (depuis 2). Une très mauvaise performance. 

Soyez plus résilient
Tous les membres du conseil d’administration conviennent que l’économie de la zone euro doit devenir plus résiliente. La banque a donc décidé de rouvrir ce que l'on appelle le « guichet de prêt TLTRO » pour les banques commerciales. Entre septembre 2019 et mars 2021, toutes les banques commerciales de la zone euro seront autorisées à contracter ces prêts spéciaux, à condition de disposer de garanties suffisantes. Cela se fait au taux d’intérêt moyen de la BCE et pour une durée de 2 ans. Ils doivent ensuite prêter cet argent directement aux entreprises et aux consommateurs de la zone euro.

Selon Mario Draghi, le président de la BCE, il existe deux sources de perturbation du ralentissement économique. Le premier groupe comprend une croissance plus faible du commerce mondial, causée par le ralentissement de la croissance en Chine, la conjoncture économique dans les pays émergents, le protectionnisme et la guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis.

De l’autre côté du ring, là où l’économie est également durement touchée, se trouvent les facteurs internes. Il s’agit notamment du secteur automobile en Allemagne et de l’économie italienne. 

Passer à l'action?
La durée pendant laquelle ces brouilleurs resteront actifs est la « question à un million d'euros ». Si la réponse est « longue », il est alors indispensable d’agir. Si vous vous attendez à ce que la situation se résorbe dans un délai raisonnable, alors en tant que banque centrale, vous n’avez rien à faire ; certainement pas lorsque la politique est déjà très large. En fin de compte, tout le monde attendait la réponse de Draghi, mais malheureusement elle n’est pas venue.

Si je devais répondre à cette question, je dirais que la BCE a été trop négative et exagérée dans ses décisions cette semaine. Il ya un certain nombre de raisons à cela:

• La guerre commerciale entre la Chine et les États-Unis semble être résolue ; peut-être même ce mois-ci.
• Le protectionnisme a augmenté par rapport à il y a quelques années. Toutefois, cela n’augmente pas la marge.
• Le ralentissement de la croissance en Chine, les problèmes des pays émergents et la moindre croissance du commerce mondial sont étroitement liés. Les pays émergents connaîtront probablement une année favorable cette année, par exemple parce que le dollar américain ne se raffermira pas davantage et que les taux d'intérêt américains baisseront. Cela donne aux banques centrales des pays émergents la possibilité de prendre elles-mêmes des mesures de relance monétaire. 
• Enfin, la Chine a pris de nombreuses mesures de relance ces dernières semaines et mois et celles-ci portent déjà leurs premiers fruits. Je ne serais pas surpris si ces mesures surprenaient positivement la croissance économique mondiale plus tard cette année.

Polonaise monétaire
Si j’essaie de situer les résultats de la réunion dans le contexte monétaire mondial, ma conclusion est que la BCE participe pleinement à la polonaise monétaire. Le Fed, qui dirige la polonaise, est récemment passé d’un nouveau resserrement monétaire à un assouplissement politique. Il s’agit d’une mesure que de nombreuses banques centrales ont suivie ou ont indiqué qu’elles le feraient. L’expérience montre également que lorsque les chevaliers monétaires entament une polonaise, les marchés financiers dansent également de joie. 

Selon moi, on peut s'attendre à des taux EURIBOR bas et à des pressions à la baisse sur d'autres taux d'intérêt dans les mois à venir ; surtout à l'approche des élections européennes. Lors des élections, les partis anti-euro obtiendront probablement de meilleurs résultats que la dernière fois, ce qui (en fonction du résultat) pourrait susciter des inquiétudes quant à la survie de l'euro.