Le capital-risque peut-il perturber le cycle porcin ?

Après la forte hausse des prix due aux épidémies de peste porcine africaine, le marché du porc en Chine est sous pression depuis près d'un an. Fin 2019 et début 2020, le prix a culminé à plusieurs reprises au-dessus de 5 € par kilo de poids vif. Le prix des porcs vivants tourne désormais autour de 1,90 € le kilo depuis des mois. Même si les initiés s’attendaient depuis longtemps à une baisse de la production – comme c’est le cas lors d’un creux dans le cycle porcin – la réalité s’avère plus difficile. Une cause possible est qu’une part croissante de la production porcine est entre les mains de grands conglomérats. 

Les entreprises sont en effet « obligées » de continuer à produire
Un analyste d'une agence d'études de marché Analyse des données sur les matières premières Chine-Amérique souligne que 20 % de la production porcine chinoise est désormais entre les mains de sociétés cotées. Il y a cinq ans, ce chiffre n'était que de 5 %. Ces entreprises sont en mesure de lever des capitaux à moindre coût et d’investir régulièrement dans leur propre capacité de production d’aliments pour animaux et d’abattage. Les investissements sont souvent réalisés à la lumière de plans pluriannuels qui ne sont pas simplement mis de côté.

Les chiffres montrent que les 10 plus grandes entreprises porcines cotées en bourse ont augmenté leur production de pas moins de 43 % l'année dernière. Ces entreprises ont livré 7,6 millions de porcs en février. Il n’y en avait « que » 5,3 millions ce mois-là l’année dernière et même seulement 2020 millions en février 2,2. Un signe que les principaux producteurs de porcs ne sont pas influencés par des conditions de marché négatives. Les initiés néerlandais confirment que la croissance du secteur repose sur les grandes entreprises. Les moyennes et petites entreprises (familiales) souffrent relativement davantage des conditions de marché difficiles.

Même si, selon l'analyste, les projets de nouvelles constructions sont désormais moins nombreux dans les grandes entreprises, il n'est pas question d'arrêter progressivement la production. Il semblerait que la réduction de la production porcine entraîne une perte de la face pour la direction et augmente le risque de pression sur les cours boursiers. De plus, les entreprises doivent continuer à produire pour respecter leurs obligations. Cela ne concerne pas seulement les charges financières, mais aussi les accords avec les gouvernements locaux concernant, par exemple, les reports d'impôts et la création d'emplois.

Les exportations restent sous pression
Le marché chinois semble donc offrir cette année de moins en moins de points de départ aux secteurs exportateurs en Europe et aux États-Unis. Il est de plus en plus conforme aux attentes que le les volumes d’exportation restent sous pression se tenir debout. En février, le volume des importations de viande de porc - au niveau mensuel - était déjà inférieur de 73 % à celui du pic de mars 2021. Le volume des sous-produits importés était inférieur de 33 %. L’important cheptel de bétail crée également une forte demande de matières premières, ce qui peut avoir un effet à la hausse sur les prix des aliments pour animaux.

L’afflux massif d’investisseurs dans l’industrie porcine chinoise signifie que le schéma historique normal du cycle porcin a été quelque peu perturbé. Cependant, la logique séculaire de ce cycle garantit également que les grandes entreprises s'attendent en fin de compte à une amélioration « naturelle ». Les poches profondes des grandes entreprises signifient que la production peut être augmentée même dans des circonstances fortement déficitaires. Reste à savoir combien de temps les partis pourront maintenir cette situation. Pour l’instant, le capital a été patient.