Quelques semaines de baisse des cours boursiers peuvent faire une grande différence au pays des banques centrales. Mercredi 3 octobre, le président de la Fed, Jerome Powell, a déclaré dans une interview que la politique monétaire très accommodante de la banque n'était plus nécessaire.
A cette époque, l'économie américaine faisait plus qu'excellent. La Fed était donc en train de lever l'interêt et continuerait pendant un certain temps. "C'est parce que les taux d'intérêt sont actuellement bien loin des niveaux neutres", a rapporté Powell.
Long chemin à parcourir
C'est le niveau auquel la Fed ne stimule ni ne ralentit l'économie. La banque centrale de Washington affirme que ce niveau est d'environ 3 %. Lorsque le président de la Fed a pris la parole, le taux d'intérêt était à 2,25 %. Bref, il y avait encore du chemin à faire. Le canapé continue d'augmenter les taux d'intérêt; en décembre 2018, il sera augmenté et en 2019 également 3 fois. Il est vrai que celui-ci est au-dessus du niveau neutre, car la Fed a délibérément voulu remonter les taux d'intérêt légèrement au-dessus de ce niveau (pour ralentir un peu l'économie).
Ces dernières semaines, j'ai répété à maintes reprises que les plans de taux de la Fed (3 hausses de taux en 2019 et 1 en 2020) reposaient sur un scénario macroéconomique très rose. Donc, ces plans ne se réalisent pas, ai-je régulièrement déclaré. Mercredi soir 28 novembre (heure néerlandaise) Jerome Powell était membre des conseils d'administration de l'Economics Club. Selon le PDG, le taux d'intérêt officiel était juste en dessous du niveau neutre.
En quelques semaines seulement, les rendements (qui s'élevaient à 2,25 % en octobre et hier) sont passés de « loin d'être neutres » à « juste en dessous de la neutralité ». C'est un demi-tour que j'ai rarement vu au cours des 20 dernières années. Heureusement, l'explication est facile à trouver.
Modifier le taux d'intérêt
En septembre de cette année, le chef de la Fed a déclaré que la Fed changerait de cap en cas "d'une correction significative et prolongée des marchés financiers". Il a ajouté que l'une des principales leçons de la crise financière est que la stabilité du système est importante. Ma traduction était : "Lorsque nous commençons à craindre l'instabilité financière, nous intervenons immédiatement."
L'intervention de la banque centrale signifie moins de hausses ou de baisses des taux d'intérêt. En parlant de demi-tours, c'était aussi 1. Lors de l'une de ses premières apparitions publiques (après avoir été nommé président de la Fed), Powell a fortement laissé entendre qu'il ne viendrait pas en aide aux marchés financiers si le cours de la bourse tomberait.
Chute des cours boursiers
Au lendemain de ses propos, les cours boursiers ont commencé à chuter aux États-Unis, entre autres, avec pour résultat que nous avons affaire à une baisse que nous pouvons sans risque qualifier de « significative ». Au cours de la semaine 48, la banque a publié son tout premier rapport sur la stabilité financière. Il stipule que si les cours des actions chutent fortement, les entreprises peuvent rencontrer des problèmes. Avec toutes les conséquences que cela entraîne sur les bonnes perspectives de l'économie américaine en 2019.
Le rapport indique également : "Même si des hausses de taux prévues sont attendues et ne sont donc pas une surprise pour le public, les prix peuvent soudainement s'ajuster à des taux d'intérêt plus élevés. Cela pourrait accroître la volatilité sur les marchés américains et internationaux et entraîner des tensions entre les entreprises". Librement traduit : "Vous pouvez parler en tant que banquier central comme Brugman, mais cela ne garantit pas que le changement sera traité en douceur et sans chocs sur les marchés."
La BCE réagit-elle ?
Comme je m'y attendais, la chute des cours boursiers a forcé la Fed à rattraper son retard. En fait, lorsque Powell dit que le taux de 2,25 % est juste en dessous de la neutralité, il dit qu'après la hausse de décembre, on peut s'attendre à au plus 2 en 2019. Ces 3 hausses en 2019 et 1 hausse en 2020 semblent plus de science-fiction qu'autre chose. vous pourriez même à distance classer comme réaliste.
Cela pourrait à son tour inciter la BCE à maintenir les taux d'intérêt officiels à 0 % plus longtemps que prévu ou même à acheter des obligations d'État plus longtemps. Les plans les plus récents de la banque dans ce domaine sont d'y mettre fin le 31 décembre de cette année.