Bataille pour des taux d'intérêt plus élevés de la BCE à Amsterdam

Pour une raison quelconque, la Banque centrale européenne (BCE) a pris l'habitude d'annoncer des décisions importantes en dehors de Francfort. Le président de la banque de l'époque, Mario Draghi, a annoncé l'achat d'obligations d'État dans un discours prononcé en 2014 lors de la conférence annuelle de la Fed américaine à Jackson Hole.

Il a prononcé son célèbre discours "tout ce qu'il faut" à Londres en juillet 2012. Et hier (mercredi 11 mai), l'actuelle présidente de la BCE, Christine Lagarde, a annoncé dans la capitale slovène Ljubljana que la banque allait bientôt relever les taux d'intérêt officiels. Lagarde a fait valoir que les perspectives d'inflation à moyen terme « changent » et qu'il est donc « approprié que la politique monétaire revienne à une position plus normale ». Les sites d'information ont explosé en réponse. Pas étonnant que Lagarde elle-même annonce une hausse des taux d'intérêt, la même Lagarde qui, depuis son entrée en fonction en tant que présidente de la banque, a répété à plusieurs reprises qu'elle n'avait pas vraiment envie d'un taux d'intérêt plus élevé.

mutinerie monétaire
Mais pourquoi l'a-t-elle soudainement fait mercredi ? Je soupçonne que cela a tout à voir avec le fait qu'elle ne puisse rien dire d'autre. Plusieurs de ses collègues ont indiqué ces dernières semaines qu'ils plaideront pour des hausses de taux d'intérêt à court terme lors de la prochaine réunion de la banque. Juillet a été mentionné le plus souvent. Autrement dit : une mutinerie monétaire en route.

Pour ne pas perdre son prestige de présidente, je ne vois pas comment Lagarde pourrait dire autre chose à Ljubljana que ce qu'elle a fait. Mais que ça ne s'est pas bien passé, ça coulait du discours. Pour commencer, vous pouvez voir clairement dans son commentaire que les hausses de taux sont mises en œuvre "progressivement", un euphémisme pour douloureusement lent. Elle a également déclaré que la BCE devrait d'abord cesser d'acheter des obligations d'État et d'entreprise et augmenter les taux d'intérêt quelques semaines plus tard. Arrêter d'acheter des titres de créance est prévu pour le troisième trimestre, au début de celui-ci, a déclaré Lagarde à Ljubljana. Dans cette optique, le taux d'intérêt pourrait alors être relevé lors du conseil d'administration du 27 juillet.

Les chevaliers monétaires décident à Amsterdam
Le 9 juin, les membres du directoire de la BCE se réunissent et reçoivent de leurs économistes internes les nouvelles estimations de l'inflation en 2024, le chiffre clé de la politique de la BCE. Il faudrait être fou pour que ce chiffre soit inférieur à 2 %, autrement dit : les propres économistes de la banque vont argumenter que l'inflation est supérieure à 2 % à moyen terme. Puisque la BCE vise 2 %, cette estimation impliquera qu'une action est nécessaire. Ce 9 juin, les chevaliers monétaires de la BCE décideront en effet également si le taux d'intérêt augmentera effectivement en juillet. Et selon la tradition de la BCE, cette décision importante sera également prise en dehors de Francfort. Le Conseil des gouverneurs de la BCE se réunira le 9 juin à ...... Amsterdam.

Edin Mujagic

Edin Mujagic est macro-économiste et économiste en chef chez OHV Asset Management. Il se concentre sur les banques centrales mondiales et dans ses blogs, il écrit principalement sur la BCE et la Fed. Il a également écrit plusieurs livres.

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