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Analyse Hans de Jong

Points d’espoir et négatifs sur l’économie

25 Novembre 2023 -Han de Jong

Les consommateurs néerlandais sont devenus moins pessimistes en novembre. L'indice CBS a augmenté de pas moins de cinq points : de -38 en octobre à -33. Historiquement, il s’agit encore d’un niveau très bas, mais une hausse de cinq points d’indice en un mois n’est pas monnaie courante.

La confiance des consommateurs a été considérablement renforcée lorsque l’inflation a augmenté de manière inattendue à partir de la mi-2021. Après que l’inflation ait culminé en septembre et octobre 2022, l’indice de confiance a recommencé à augmenter. Toutefois, cette tendance s’est arrêtée à partir de mars de cette année, malgré une nouvelle baisse de l’inflation. Entre mars et octobre, la confiance des consommateurs est restée plus ou moins stable à un niveau historiquement très bas. Mais il y a eu une amélioration significative en octobre. Les détails montrent que les consommateurs dans tous les domaines sont devenus moins pessimistes. Leur évaluation de l’économie, de leur propre situation financière et de leur volonté d’acheter se sont améliorées. Il reste à deviner la raison de cette amélioration soudaine. Je suppose que cela a quelque chose à voir avec le pouvoir d'achat. Une hirondelle n’apporte pas l’été, mais c’est une évolution bienvenue.

Source : Macrobond

Bonne nouvelle de Taïwan
À mon avis, quiconque souhaite observer l'économie mondiale ferait bien de s'intéresser aux pays « précocement cycliques », c'est-à-dire aux pays qui sont généralement à l'avant-garde du cycle économique en raison de leur structure industrielle. C'est pourquoi je suis l'évolution de la situation dans des pays comme Taiwan, la Corée et Singapour. Cela a apporté de bonnes nouvelles cette semaine. En octobre, les commandes à l’exportation taïwanaises n’étaient inférieures que de 4,6 % à celles d’un an plus tôt. En septembre, il était encore de -15,6% et le chiffre d'octobre était le pire depuis septembre 2022. Les commandes à l'exportation en provenance d'Europe étaient toujours nettement négatives : -45%, tout comme celles du Japon (-17%). Les commandes en provenance des États-Unis n'étaient que légèrement inférieures à celles d'il y a un an (-1 %) et celles de Hong Kong et de Chine étaient en hausse de 1,3 %. Cette dernière évolution est peut-être le signe que la Chine retrouve enfin une partie de la dynamique de croissance dont la région ressent aujourd’hui les premiers effets. La production industrielle de Taiwan s'est également améliorée : -2,3% sur un an en octobre, contre -6,9% en septembre et le pire chiffre depuis août de l'année dernière.

Source : Macrobond

La production du secteur manufacturier de Singapour était de 7,4 % plus élevée en octobre qu'un an plus tôt. Il s'agit du meilleur chiffre depuis mai de l'année dernière. Bien entendu, il convient de noter que Singapour a une économie relativement petite et que ces chiffres sont volatils. Mais quand même… cela correspond à l’amélioration de la situation dans cette région.

Espérons que l’économie européenne puisse également en bénéficier un peu. Quoi qu'il en soit, la confiance des entreprises dans la zone euro s'est légèrement améliorée en novembre, selon les chiffres préliminaires de S&P Global. L'indice de confiance des industriels est passé de 43,1 en octobre à 43,8 en novembre. Celui du secteur des services est passé de 47,8 à 48,2 et l'indice composite est passé de 46,5 à 47,1. Les valeurs inférieures à 50 indiquent toujours une contraction, mais l’image suivante montre que le ralentissement économique ne s’aggrave de toute façon pas davantage. Doigts croisés.

Source : Macrobond

Ces indicateurs économiques positifs sont également contrebalancés par certains indicateurs négatifs. Même si l'économie américaine a connu récemment une croissance remarquable, des problèmes subsistent, notamment sur le marché immobilier. Le nombre de logements existants vendus a diminué de 4,1 % en octobre par rapport à septembre. Mais ce qui est plus important, c'est que ce chiffre a atteint son niveau le plus bas depuis 2010. Le marché immobilier est complètement bloqué. Aux États-Unis, il n'est généralement pas possible d'« emporter » un prêt hypothécaire existant avec vous dans votre nouvelle maison. Cela ralentit considérablement le nombre de déménagements, maintenant que les taux d’intérêt hypothécaires ont fortement augmenté. Après tout, les coûts mensuels peuvent alors augmenter de manière spectaculaire et prohibitive. Un marché immobilier stagnant réduit la dynamique d’une économie. Tout comme nous, les prix de l’immobilier augmentent à nouveau aux États-Unis, quoique lentement. Le déséquilibre entre l'offre et la demande pèserait apparemment plus lourdement sur les prix que la hausse des taux d'intérêt.

Source : Macrobond

Un autre signal négatif est venu du Royaume-Uni cette semaine. L'organisation patronale CBI enquête chaque mois sur les entrepreneurs industriels. Cela inclut des questions sur l’évaluation des carnets de commandes. L'indice qui mesure cela s'est dégradé de -26 en octobre à -35 en novembre. Les taux d’intérêt élevés sont souvent cités comme responsables dans les commentaires. Ce chiffre britannique est bien entendu en contradiction avec l’amélioration des indicateurs en Asie. Cela montre probablement que l’Europe, comme d’habitude, est à la traîne cycliquement. Cependant, nous devons également tenir compte du fait que les économies européennes sont tout simplement plus faibles que celles des autres pays, probablement en raison des prix de l’énergie relativement élevés.

Source : Macrobond

Fermeture
Les indicateurs économiques de cette semaine peuvent facilement être divisés en deux groupes : optimistes et négatifs. Les chiffres asiatiques appartiennent au premier groupe. Et en ce qui me concerne, l’amélioration de la confiance des consommateurs néerlandais est également positive. La stagnation du marché immobilier américain et l'évaluation par le Royaume-Uni de l'évolution des commandes dans ce secteur sont négatives. La confiance des entreprises dans la zone euro se situe quelque part entre les deux.

Cela donne un peu d'espoir. La dynamique asiatique va progressivement se faire sentir ailleurs. Donc finalement aussi avec nous. En outre, les économies européennes bénéficieront de réductions de taux d’intérêt dès que les taux d’inflation le permettront. Malheureusement, ce moment n’est pas encore arrivé, mais ce moment se rapproche chaque jour.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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