Qu'ont en commun Mark Rutte et la livre sterling ?

Ces derniers jours, l'économie britannique a été confrontée à un revers après l'autre. Mais curieusement, ce flux de nouvelles négatives n'a aucun impact sur le taux de change de la livre.

La manière dont le Premier ministre Mark Rutte traverse indemne toutes les crises lui a valu le surnom de "Teflon Mark" dans les médias étrangers. La livre sterling a récemment gagné un surnom similaire. Ces derniers jours, il semble qu'aucun revers ne puisse frapper cette pièce. Une propagation rapide de la variante corona indienne garantira-t-elle que les mesures de verrouillage seront prolongées jusqu'après le 21 juin ? Aucun problème! Et la querelle avec l'UE à propos de la frontière nord-irlandaise est-elle sur le point de dégénérer ? Cela laisse la monnaie britannique froide. La livre a fluctué apparemment sans bouger autour du niveau de 1,15 $ à 1,16 $ pendant des semaines.

La montagne devient une petite bosse
Si vous vous demandez d'où vient cette résilience, ne cherchez pas plus loin que le marché du travail britannique et les perspectives des taux d'intérêt. Selon les estimations actuelles, le chômage grimpera à 5,5 % à l'automne. Il y a moins d'un an, la Cour des comptes britannique prévoyait que ce pourcentage serait plus du double. Comme le chômage était de 4 % avant la pandémie de corona, il n'y a qu'une petite bosse sur le marché du travail au lieu d'une grosse montagne. L'aubaine est en partie due à la politique de la Banque d'Angleterre (BoE). Il a réduit les taux d'intérêt à 0,1% l'an dernier et continue d'acheter pour 3,4 milliards de livres sterling d'obligations et d'autres actifs chaque mois.

Différence de croissance frappante
Ces mesures ont clairement un effet. Le mois dernier, la BoE a relevé ses prévisions de croissance économique pour 2021 de 5 à 7,25 %. Ce serait le rythme le plus rapide depuis la Seconde Guerre mondiale. En comparaison, la plupart des estimations du taux de croissance européen se situent entre 4 et 5 %. La vigueur relativement grande de la reprise économique signifie que les taux d'intérêt peuvent également augmenter assez rapidement. Fin mai, Michael Saunders, membre du comité de politique monétaire, a déclaré que la Banque d'Angleterre pourrait modifier ses taux d'intérêt dans 18 mois. Quelques jours plus tard, son collègue Gertjan Vlieghe a laissé entendre que les taux d'intérêt pourraient déjà augmenter au premier semestre 2022.

Silence avant la tempête ?
Si l'inflation est maîtrisée, la hausse des taux d'intérêt rend généralement une devise plus attrayante. Ce sera particulièrement vrai pour la livre, car il semble que la BCE maintiendra les taux d'intérêt bas pendant encore longtemps. Cette perspective l'emporte sur les récents revers. De plus, les expériences de la saga du Brexit montrent que les querelles entre l'UE et la Grande-Bretagne s'éteignent souvent. De plus, une petite prolongation du confinement ne change rien à la forte reprise qui s'amorce après l'annulation des mesures corona. Pour l'instant, le mouvement latéral de la livre ressemble plus à une pause pour une autre poussée qu'au signe avant-coureur d'un pas en arrière.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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