Le consommateur néerlandais reste assez déprimé

L'Irlande en deuxième confinement, que font les Pays-Bas ? Existe-t-il un arbitrage entre les intérêts de la santé publique et l'économie ? Les consommateurs néerlandais restent assez déprimés, même si les dépenses s'améliorent. La Chine reste le principal moteur de la croissance et le reste du monde en profite. Et aux États-Unis, la reprise se poursuit sans relâche.

L'Irlande a de nouveau été bloquée mercredi dernier. Pendant une période de 6 semaines, les résidents ne sont pas autorisés à s'éloigner de plus de 5 kilomètres de leur domicile, sauf pour les "déplacements essentiels". La police vérifie cela par le biais de « points de contrôle ». Ce n'est pas facile, car comment prouver que votre voyage est justifié et comment la police prouve-t-elle le contraire ? Il semble que la police ne veuille pas tant dissuader les citoyens avec la menace d'amendes, mais avec le risque d'allonger les temps de trajet en raison des embouteillages causés par les points de contrôle.

Les magasins "non essentiels" sont à nouveau fermés et dans la restauration, c'est, comme auparavant, "à emporter uniquement". Même les clubs de golf sont fermés. Pourtant, ce confinement irlandais est moins strict que celui de mars-mai. Les écoles resteront ouvertes (pour l'instant) et la construction se poursuivra cette fois. Les mesures irlandaises sont plus strictes que celles des Pays-Bas, bien que le nombre irlandais d'infections et de décès ne soit pas pire que celui des Pays-Bas.

La décision d'imposer un confinement semble être principalement motivée par la pression exercée sur le secteur de la santé. Il ne semble pas que les autorités aient réussi à augmenter la capacité du secteur des soins pendant la période estivale. Et bien que cela puisse sembler plus facile qu'il ne l'est à mettre en œuvre, n'est-ce pas moins cher que les dommages économiques subis actuellement pour éviter la surcharge de soins ?

Arbitrage entre les intérêts de la santé publique et l'économie ?
Un débat fait maintenant rage parmi les économistes pour savoir si les dommages économiques sont principalement causés par le verrouillage du gouvernement ou par le changement de comportement des gens maintenant qu'un virus dangereux circule. De nombreuses recherches récentes concluent que ce dernier. Les pays avec un verrouillage modeste se contractent également économiquement. Selon ce point de vue, il n'y a pas de compromis entre les intérêts de la santé publique et les intérêts économiques. Réduire le virus est également bon pour l'économie. Ceci est ensuite utilisé comme argument pour un verrouillage strict.

Reste à savoir si ce raisonnement est correct. Si vous supposez que nous pouvons repousser le virus, mais pas l'éradiquer, cette stratégie semble s'avérer être une répétition de mouvements. En d'autres termes : confinement, suivi d'assouplissement, suivi de confinement, et ainsi de suite. Il est douteux que cela se passe bien économiquement.

Récalcitrant ou rationnel
De plus, la question est de savoir si le comportement des gens reste toujours le même. Dans la première vague, les gens restreignaient volontairement leurs déplacements et donc leurs dépenses. Dans cette deuxième vague, les gens sont moins conformes à la réglementation. Doit-on considérer cela comme récalcitrant ou rationnel ? Ce qui peut plaider en faveur de cette dernière, c'est que les chiffres (hospitalisations et soins intensifs, décès) jusqu'à présent (!) suggèrent que les risques sanitaires sont moins importants qu'ils n'apparaissaient lors de la première vague et donc supposés auparavant.

Il est donc possible que le comportement volontaire des personnes et non les mesures gouvernementales lors de la première vague ait été la cause première des dommages économiques, mais que ce soit bien l'inverse lors de la deuxième vague.

Le consommateur néerlandais reste assez déprimé
Selon la mesure CBS, la confiance des consommateurs aux Pays-Bas est tombée à -30 en octobre (-28 en septembre et -31 au point bas en mai). En fait, l'indice évolue dans une fourchette horizontale étroite depuis mai. La confiance s'est légèrement améliorée en juin et juillet, mais depuis que le nombre d'infections corona a de nouveau augmenté, la confiance s'est à nouveau affaiblie.

Ce n'est pas une bonne nouvelle, même si les dépenses évoluent un peu plus positivement et c'est finalement ce qui compte. Le volume de la consommation des ménages s'améliore chaque mois depuis son creux d'avril (-17,1% en ga). Mais le rythme de cette amélioration ralentit. En juillet, la consommation était de 6,4 % inférieure à celle de l'année précédente, en août, elle s'est améliorée à -5,8 %. Cela reste un solide inconvénient.

La Chine reste le principal moteur de la croissance
Les rapports sur l'économie chinoise restent positifs. Au troisième trimestre, l'économie chinoise a progressé de 2,7 % par rapport au deuxième trimestre, où une hausse de 11,7 % avait été enregistrée. Par rapport au même trimestre de l'année dernière, la croissance du PIB s'est améliorée, passant de 3,2 % au deuxième trimestre à 4,9 %. C'était légèrement inférieur aux attentes et également inférieur aux 6 % environ qui étaient habituels avant la crise.

Les chiffres de la production manufacturière et des ventes au détail ont été solides en septembre. La production industrielle était supérieure de 6,9 ​​% à celle d'un an plus tôt, ce qui représente un chiffre de croissance supérieur à la moyenne avant la crise du coronavirus. Apparemment, une production de rattrapage est en cours. La reprise des ventes au détail a été plus faible que celle de la fabrication au cours des derniers mois. Les consommateurs font apparemment preuve de prudence. Mais le consommateur chinois revient. En septembre, le chiffre d'affaires du commerce de détail était de 3,3 % supérieur à celui d'un an plus tôt. C'est mieux que les +0,5 % d'août, mais toujours nettement inférieurs à ceux d'avant la crise du coronavirus.

Le reste du monde en profite
Je souligne régulièrement l'importance de la reprise chinoise pour les autres pays. Comment cela se passe commence à être clairement exprimé en chiffres ailleurs. Le commerce mondial se redresse. Prenez les chiffres des exportations japonaises. En mai, les exportateurs japonais avaient enregistré une baisse de près de 30% sur un an. En septembre, le moins n'était que de 4,9 %. Ce n'est bien sûr toujours rien d'extraordinaire, mais c'est mieux que les mois précédents.

La reprise chinoise se fait également sentir en Europe. L'industrie allemande est beaucoup plus tournée vers le commerce avec la Chine que, par exemple, l'industrie française. Les chiffres préliminaires d'IHS Markit sur la confiance des entreprises (PMI) en octobre montrent que les entreprises industrielles en Allemagne deviennent rapidement plus optimistes. Certainement en comparaison avec leurs collègues français. Dans le communiqué de presse, IHS Markit écrit que les entrepreneurs allemands rapportent : « … une augmentation record des volumes de carnet de commandes, soutenue par une recrudescence des activités d'exportation ». Il est évident que le commerce avec la Chine en est principalement responsable.

Au niveau de la zone euro dans son ensemble, la confiance dans le secteur manufacturier a augmenté (54,4 contre 53,7 en septembre), mais la confiance des entreprises dans le secteur des services a diminué (46,2, après 48,0 en septembre). L'indice PMI composite de la zone euro est passé de 50,4 en septembre à 49,4 en octobre. Cela a sans aucun doute à voir avec la deuxième vague corona et le durcissement des mesures pour contenir cette vague.

A noter la hausse de la confiance des entreprises britanniques en octobre (industrie : 54,1 contre 53,1 en septembre, services : 56,1 après 54,0 ; et indice composite : 56,6 contre 53,9). Cela reflète peut-être les préparatifs du Brexit. Les entreprises qui commercent à l'international doivent mettre de l'ordre dans leurs affaires administratives et logistiques avant la fin de l'année. De plus, certaines entreprises pourraient constituer des stocks avant le Brexit. Si ce raisonnement est correct, vous pouvez vous attendre à une correction à la baisse après le début de l'année. Mais il se pourrait aussi que l'économie britannique soit plus résiliente que celle des pays continentaux.

La reprise américaine se poursuit sans relâche
Le deuxième débat entre les candidats à la présidentielle Trump et Biden a été plus calme que le premier. Cela a certainement amélioré le fond du débat. Le choix appartient maintenant à l'électorat. On verra.

Le marché immobilier américain reste solide. L'indice de confiance de la National Association of Home Builders est passé à 85 en octobre, le plus haut que j'ai pu trouver (chiffres jusqu'en 1985). Conformément à cette confiance, les ventes de maisons augmentent également à un rythme accéléré. En septembre, le nombre de maisons existantes vendues était supérieur de près de 21 % au niveau de septembre 2019.

L'évolution du marché du travail américain reste également positive. Bien sûr, il y a encore un énorme défi ici. La semaine dernière, la baisse du nombre hebdomadaire de demandes d'allocations chômage semblait s'être arrêtée. Cependant, cela ressemble à du bruit. Dans la semaine précédant le 17 octobre, 787.000 842.000 demandes ont été déposées, contre XNUMX XNUMX la semaine précédente.

Le nombre total d'allocations de chômage a chuté au cours de la semaine précédant le 11 octobre pour atteindre un chiffre toujours significatif de 8,4 millions, soit un million de moins que la semaine précédente. Cette baisse reflète la résilience du marché du travail américain, mais peut également être due en partie au fait que certains allocataires sociaux ont perdu leur droit aux allocations en raison de la durée de leur chômage.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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