Taux d'intérêt de la BCE : le feu d'artifice est encore à venir

Le cabinet est furieux contre Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne (BCE), car il a de nouveau baissé les taux d'intérêt. En revanche, la BCE souhaite que les Pays-Bas donnent un coup de fouet à l'économie par des mesures fiscales. Qui a raison ?

Le monde financier manquera à Draghi s'il démissionne jeudi 31 octobre. Dans les limites de sa position, Draghi a fait du bon travail pour maintenir l'économie de la zone euro et préparer les marchés financiers à ses mesures parfois extrêmes. Le jeudi 12 septembre il s'est occupé (juste avant son départ) 1 fois pour feux d'artifice. Il a fait baisser encore plus le taux d'intérêt officiel : de -0,4 % à -0,5 %. En outre, la banque achètera chaque mois pour 20 milliards d'euros d'obligations d'État.

Ces mesures sont nécessaires car l'inflation dans la zone euro est beaucoup trop faible. La BCE vise un niveau de près de 2 %. Toutefois, la prévision d'inflation pour l'année en cours a été réduite de 1,3 % à 1,2 %. L'ajustement pour 2020 est complètement douloureux : de 1,4 % à 1,0 %. L'inflation est particulièrement faible dans les pays du sud de l'Europe. En Italie, en Espagne et au Portugal, l'inflation en juillet était égale ou même inférieure à 0,5 %. Ici aux Pays-Bas, il était de 2,5 %.

Réduction d'impôt
Il est impossible pour la BCE de ramener l'inflation à un niveau partout. Les différences entre les pays européens sont tout simplement trop grandes pour cela. Christine Lagarde, qui succèdera à Draghi à la fin du mois prochain, a déclaré que les pays à faible dette devraient prendre des mesures fiscales pour stimuler l'économie ; au lieu de freiner en suivant scrupuleusement les règles budgétaires européennes. Dans les années à venir, il deviendra clair si Lagarde réussit à faire bouger l'Allemagne, les Pays-Bas et d'autres pays d'Europe du Nord.

Lors du discours du président, l'euro a chuté d'environ 1% par rapport au dollar, marquant le niveau le plus bas depuis le début de 2017. Immédiatement après, cependant, la monnaie a rebondi. Les partis financiers comptaient apparemment sur plus de feux d'artifice lors du départ de Draghi. Il y a de fortes chances que l'euro gagne du terrain dans un avenir proche. Reste à savoir si Lagarde osera ouvrir la boîte à malice peu après sa prise de fonction.

De l'autre côté de l'océan, Jerome Powell, le président de la Réserve fédérale (Fed), subit une forte pression de la part du président américain Donald Trump. Il veut encore baisser les taux d'intérêt. Et à un taux d'intérêt de 2,25%, cela peut être fait par incréments plus importants que les 10 points de base de Draghi. Les vrais feux d'artifice sont encore à venir.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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