Préparez-vous à la récession

C'était difficile à avaler lorsque l'Allemagne a dû déclarer son premier déficit commercial depuis plus de trente ans. Outre la forte baisse de la confiance des consommateurs et les tensions croissantes sur le marché de l'énergie, c'est le signe que l'Europe entre dans une période économique difficile.

Même la Banque centrale européenne (BCE) évolue avec son temps. Mais quiconque pense à un changement majeur sera bien sûr déçu. Les choix politiques sont annoncés en réunion une demi-heure plus tard : deux heures et quart au lieu de deux heures moins le quart. Pour le prochain rendez-vous du 21 juillet, ce choix ne surprendra pas. La présidente Christine Lagarde a déjà annoncé bien à l'avance qu'une hausse des taux d'intérêt d'un quart de pour cent est imminente. La grande question est de savoir ce qui va se passer ensuite. En repensant au premier semestre de la semaine dernière, il a semblé pendant un moment que la banque pourrait surprendre dans les mois à venir avec des hausses de taux plus nombreuses et plus importantes que ce que les marchés anticipaient.

Signal inquiétant
Ces derniers jours, cependant, il y a eu de plus en plus de signaux indiquant que le scénario inverse doit également être pris en compte. Un signal très inquiétant a été que la balance commerciale allemande a plongé dans le rouge. La valeur totale des importations de biens et de services a dépassé la valeur des exportations de 1 milliard d'euros en mai. Cela s'explique principalement par la hausse des prix des importations d'énergie et de produits alimentaires. En conséquence, la valeur totale de tous les biens et services importés a augmenté de plus d'un quart. La valeur totale des exportations a augmenté de près de 12 %. Cela fait longtemps que la balance commerciale est devenue négative pour l'Allemagne, championne des exportations. Le déficit précédent date de 1991 : juste après la réunification de l'Allemagne de l'Est et de l'Ouest.

Déclin économique
La chute brutale de la confiance des consommateurs est une autre indication que l'économie européenne se dirige vers une période de contraction économique. En quelques mois, cet indicateur de la zone euro est passé de -11 à -24. Cela indique que l'image économique des consommateurs européens est presque aussi pessimiste que lors de la panique corona au printemps 2020. Cette peur est-elle justifiée ? Il y a de fortes chances que les météorologues puissent répondre à cette question plus tôt que les économistes. Les réserves de gaz naturel en Europe occidentale sont très modérément remplies. Si nous traversons un hiver froid, cela a des conséquences majeures. Afin d'éviter que les réserves ne s'épuisent, les politiques donneront alors la priorité aux ménages sur l'industrie dans l'approvisionnement énergétique.

Nous sommes au chaud
C'est une belle perspective que la population européenne soit chaleureuse même dans ce scénario. Mais si, par exemple, l'industrie manufacturière doit cesser son activité trois jours par semaine pendant les heures de pointe, cela aura un impact économique dur. Les constructeurs automobiles allemands – qui représentent ensemble 10 % de l'économie – ne seront alors plus en mesure de produire suffisamment pour maintenir le niveau des exportations. La BCE n'a alors d'autre choix que de réorienter son action de la lutte contre l'inflation vers la sauvegarde de l'économie européenne. Si les hausses de taux d'intérêt attendues ne se matérialisent pas, l'euro subira encore plus de pression. C'est encore loin de là. Mais également dans ce scénario, la monnaie européenne pourrait devenir l'une des grandes surprises du second semestre 2022.

boerenbusiness. Nl

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanFirst. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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