Est-ce le scénario rêvé pour l'économie européenne?

C'est difficile à voir en raison de toutes les mesures de confinement qui paralysent partiellement la vie quotidienne, mais l'économie néerlandaise est en fait en assez bonne forme. La glissade que l'euro a amorcée rend les perspectives encore plus optimistes.

Il est facile d'être déçu par l'impact de Covid-19 sur les bonnes choses de la vie. Ce n'est qu'une goutte dans l'océan que le couvre-feu commencera une heure plus tard à partir de dimanche. Mais vous n'avez pas à vous soucier de l'économie néerlandaise pour le moment. Selon Statistics Netherlands, le chômage est resté stable en mars à un très bas 3,6% de la population active. Et tandis que les cafés, les restaurants, les parcs d'attractions, les musées et le reste du secteur des services sont en difficulté, les entreprises manufacturières et commerciales font de bonnes affaires. Cette scission ne s'applique pas seulement à l'économie néerlandaise.

Le secteur industriel est en plein essor, le secteur des services pas encore
Cette semaine, l'indice des directeurs d'achat du collecteur de données IHS Markit est sorti. Cette société interroge les acheteurs de toutes sortes d'entreprises à travers l'Europe sur le carnet de commandes, les délais de livraison des fournisseurs, le stock et bien plus encore. Sur la base des réponses, ils déterminent si l'économie va croître ou se contracter. Ceci est mesuré sur une échelle de 0 à 100, avec une lecture de 50 indiquant que l'activité économique se maintient exactement.

En mars, ce soi-disant PMI est passé de 48,8 à 52,5. Les bonnes perspectives sont principalement dues au secteur manufacturier. Là, le PMI est passé de 57,6 à 63,0. C'est le niveau le plus élevé depuis le début de la collecte de ces chiffres en 1997. Dans le secteur des services, le PMI est passé de 45,7 à 48,8. C'est une belle amélioration. Mais ce n'est que lorsque cet indice remontera au-dessus de 50 que le secteur européen des services recommencera à croître.  

Le glissement de l'euro
Les mesures de confinement qui ont été prolongées voire renforcées dans de nombreux pays ces derniers jours font toujours obstacle à une reprise. Pourtant, l'économiste en chef de la BCE, Philip Lane, ne voit aucune raison d'ajuster sa prévision d'une croissance économique de 4 % pour l'Europe pour le moment. Dans ces prévisions, il avait déjà été pris en compte que la suppression progressive des mesures de confinement pourrait être retardée. Cependant, ce qui n'a pas été pris en compte, c'est un important vent favorable en matière de devises pour le secteur européen des exportations.

Depuis le début de l'année, l'euro s'est déprécié lentement de 4 % face au dollar. Outre la lenteur de la reprise économique en Europe, ce mouvement a beaucoup à voir avec ce qui se passe sur le marché obligataire américain. Le taux d'intérêt des obligations d'État à 10 ans y a dépassé 1,7 % pour la première fois depuis plus d'un an. Ce taux d'intérêt continuera d'augmenter tant que l'économie américaine reprendra de la vigueur et que la Réserve fédérale tiendra sa promesse de maintenir les taux d'intérêt à environ 2023 % jusqu'en 0.

Gros coup de pouce
Un euro faible est un grand coup de pouce, surtout à un moment où la croissance du commerce mondial s'accélère encore. Cela s'applique doublement à une économie commerciale ouverte telle que celle des Pays-Bas. Ajoutez à cela le fait que, malgré toutes les mesures de soutien, la dette publique ne dépasse que 60 %. Il y a donc de nombreuses raisons - malgré le confinement - d'envisager l'avenir économique avec optimisme.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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