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Opinie Joost Derk

Lutter contre l'inflation ? Ça marche au Brésil

13 Octobre 2022

Le Brésil sera bientôt l'un des principaux prétendants au titre à la Coupe du monde. Mais aussi à d'autres égards, il ne peut pas faire de mal de prendre exemple sur le pays. De nombreux pays seraient jaloux de la manière dont la banque centrale brésilienne contrôle l'inflation.

La Coupe du monde au Qatar débutera dans un peu plus d'un mois. Le Brésil est le favori pour remporter le tournoi, avec une petite avance sur l'Argentine, selon les agences de paris. Une victoire pourrait donner à l'économie du pays d'Amérique latine un coup de pouce bien nécessaire. La banque d'investissement Goldman Sachs a calculé il y a quelques années que la croissance économique augmenterait de quelques points de pourcentage après une victoire dans un tournoi majeur. Le marché boursier local d'un vainqueur de la Coupe du monde est même supérieur de 3,5 % à la moyenne mondiale au cours du premier mois après la Coupe du monde. À cet égard, les investisseurs n'ont pas grand-chose à se plaindre du Brésil cette année. Avec un rendement supérieur à 10 %, le rendement de l'indice Bovespa est largement supérieur à celui de l'indice mondial, qui a chuté de 25 %.

Le secret d'un réel stable
L'impressionnant rallye du marché boursier brésilien a plusieurs causes. Les grandes sociétés énergétiques et minières profitent de la forte hausse des prix des matières premières. De plus, les actions ont été valorisées de manière attrayante après une baisse en 2021. Le réel remarquablement stable joue également un rôle. Depuis le début de l'année, la devise s'est appréciée de plus de 5% face au dollar. A titre de comparaison, l'euro a même baissé de 14%. La force réelle est due à l'action décisive de la banque centrale. La Banco Central do Brazil (BCDB) n'est officiellement devenue indépendante du système politique qu'en février 2021. Le président Roberto Campos Neto n'a pas laissé pousser l'herbe depuis lors. Il a rapidement relevé les taux d'intérêt de 2 à près de 14 %.

L'économie reprend de l'air
Cette approche semble fonctionner : l'inflation est passée de plus de 12 % au printemps à un peu plus de 7 % en septembre. La baisse de l'inflation donne à la banque centrale la possibilité de lever le pied sur le frein économique et éventuellement de réduire quelque peu les taux d'intérêt en 2023. Cela donnera un peu plus d'air à l'économie. Mais ce à quoi vont ressembler les mois à venir dépend, outre la Coupe du monde, principalement des élections présidentielles. Le 30 octobre, les Brésiliens pourront voter pour le président sortant Jair Bolsonaro ou son challenger Luiz Inácio Lula da Silva. Ce dernier est le favori pour la victoire à l'issue du premier tour de scrutin du 2 octobre.

Que va faire Lula ?
Lula a également été président de 2003 à fin 2010. Son mandat précédent a été caractérisé par une influence croissante du gouvernement dans les affaires et une augmentation de la dette publique. Ce ne sont pas des choses qui suscitent beaucoup d'enthousiasme dans le monde financier. D'autre part, il y a beaucoup de place pour que Lula améliore les relations internationales. Les relations avec les États-Unis et l'Europe se sont considérablement détériorées sous le règne de Bolsonaro. Mais Lula peut-il aussi bien fonctionner avec une banque centrale véritablement indépendante ? Pour l'instant, il doit d'abord gagner les élections. Mais avec un BCDB parvenant à faire baisser l'inflation (et la coupe du monde qui approche), ce n'est pas le moment de parier contre le real.

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Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanFirst. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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