La magie du dollar va-t-elle s'estomper ?

Depuis fin 2020, le dollar s'est apprécié de plus de 26 centimes face à l'euro. La devise a été touchée par une succession de hausses des taux d'intérêt américains et de turbulences sur les marchés financiers. Mais que se passera-t-il lorsque ces vents arrière mourront ?

Pour de nombreuses entreprises, l'heure des entretiens de fin d'année approche à nouveau. Imaginez maintenant que vous êtes approché lors d'une réunion à la mi-janvier alors que vous n'avez pas encore atteint vos objectifs annuels. C'est à peu près ce qui se passe dans le monde des banquiers centraux. La banque centrale américaine (Fed) vise le plein emploi et une inflation à long terme d'environ 2 %. Actuellement, environ un Américain sur 2,7 dans la population active est sans emploi. Et l'inflation, à un niveau moyen de XNUMX % sur les dix dernières années, n'est pas très éloignée de l'objectif. Pourtant, la Fed reçoit beaucoup de critiques.

La Fed ne l'a pas fait
La raison, bien sûr, est que l'inflation a beaucoup trop augmenté à court terme. Ceci est principalement le résultat de toutes sortes de problèmes dans les chaînes d'approvisionnement à la suite du corona, suivis de la flambée des prix de l'énergie due à la guerre en Ukraine. La Fed ne peut pas faire grand-chose pour que l'inflation à court terme soit à des kilomètres de son objectif à long terme. Certes, la Fed aurait dû agir un peu plus tôt. Mais entre-temps, le feu de l'inflation a été éteint avec enthousiasme par une impressionnante série de hausses de taux. Au printemps en particulier, l'impact sur le dollar a été perceptible. 

Rentabilité et recrudescence de la peur
À l'époque, les taux d'intérêt américains montaient déjà, tandis que la Banque centrale européenne (BCE) travaillait toujours dur pour réduire le paquet de soutien après le corona. En conséquence, le dollar s'est apprécié de plus de 6 % par rapport à l'euro en mars et avril. Par la suite, la devise a encore augmenté de 7 % au cours des mois d'été. Cependant, ce rallye a eu une cause différente, les taux d'intérêt européens ayant augmenté au même rythme que les taux d'intérêt américains au cours de cette période. Plutôt que des différentiels de taux d'intérêt, le dollar a été dopé durant cette période par les craintes d'un refroidissement rapide de l'économie mondiale. La devise américaine a été un refuge attrayant compte tenu de la crise énergétique en Europe, tandis que la Chine est aux prises avec des fermetures corona et des problèmes majeurs dans le secteur immobilier.

Le carburant pour le dollar est épuisé
La grande question est de savoir quel pourrait être le moteur de la prochaine hausse du dollar. Encore un choc inflationniste ? Il y a vraiment beaucoup à faire avant que la Fed ne se lance dans des hausses de taux encore plus importantes que les 75 points de base déjà prévus pour ses prochaines réunions. Des inquiétudes croissantes concernant l'économie mondiale ? La plupart des indicateurs de sentiment sont déjà à leurs niveaux les plus bas depuis la crise financière de 2008. Il semble que le carburant pour le vol de fusée du dollar soit sur le point de s'épuiser. Plusieurs banques d'investissement américaines ont récemment conseillé à leurs clients d'arrêter de couvrir les risques de change d'un investissement en actions étrangères, afin qu'ils profitent si l'euro, le yen et d'autres devises s'apprécient. Pour l'instant, cependant, 2022 est définitivement l'année du dollar dans le monde monétaire. Mais cela doit être très étrange si cela s'applique également à 2023.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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