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Opinie Joost Derk

Les vacances en Europe de l'Est s'avèrent un peu plus chères

15 Juin 2023 -Joost Derks

C'est dur à avaler pour ceux qui vont passer les vacances d'été en Europe de l'Est. Les monnaies de pays comme la Pologne, la République tchèque et la Hongrie se sont considérablement appréciées cette année. En fait, mis à part le forint hongrois, les monnaies des pays de la région se négocient nettement plus haut qu'avant l'invasion russe de l'Ukraine.

Dans les semaines qui ont suivi le début de la guerre, le forint a chuté de près de 10 %. Les dommages aux pièces de monnaie de la Pologne et de la République tchèque ont été légèrement moindres. Outre une forte baisse des échanges avec la Russie, cela s'explique également par la forte hausse des prix du pétrole et du gaz naturel. Sans leurs propres sources d'énergie, ces pays dépendent fortement des importations. Et l'importation est soudainement devenue beaucoup plus chère.

Activer le marché de l'énergie
Cependant, le marché de l'énergie a pris un tournant majeur au cours de l'année écoulée. Le prix du baril de pétrole Brent est passé de plus de 110 dollars à un peu plus de 73 dollars au cours des douze derniers mois. Cette baisse est un coup de pouce majeur pour la balance des paiements des pays d'Europe de l'Est, qui dépensent soudainement beaucoup moins pour les importations d'énergie. Cependant, ce n'est pas le seul moteur du zloty, du forint et de la couronne. En réponse à l'inflation alimentée par la hausse des prix du carburant, les banques centrales d'Europe de l'Est ont commencé à relever les taux d'intérêt dès le second semestre 2021. Cela leur donne environ un an d'avance sur la BCE. En raison de cette action rapide, combinée à la baisse des prix de l'énergie, l'inflation dans les trois pays diminue plus rapidement que dans le reste de l'Europe.  

Les différentiels de taux d'intérêt se sont resserrés
L'inflation en Pologne, par exemple, s'élevait à 13 % en mai. En février, il était encore de 18,4 %. Bien que l'inflation soit toujours bien supérieure au taux directeur de 6,75 %, la différence de 6,25 points de pourcentage est considérablement inférieure aux plus de 10 points de pourcentage d'il y a quelques mois - et se compare de plus en plus favorablement au soi-disant taux d'intérêt réel de -4 %. dans l'Union européenne. Ces derniers mois, la réduction de l'écart a incité de nombreuses parties à détenir des actifs en zloty, en couronne et en forint. Incidemment, il y a toutes sortes de choses qui peuvent mettre un frein à l'avance de la monnaie du trio.

Nuages ​​sombres sur le zloty, le forint et la couronne
Ce mois-ci, par exemple, la Cour de justice de l'Union européenne se prononcera sur une construction hypothécaire à haut risque que les banques polonaises proposaient avant 2009. Cela pourrait provoquer des troubles dans le secteur bancaire. Autre facteur d'incertitude, les élections en Pologne, qui auront lieu l'automne prochain. Par ailleurs, les banques centrales d'Europe de l'Est semblent se préparer à une baisse des taux directeurs dans le courant de 2023. C'est tout un contraste avec la Banque centrale européenne, qui ne semble pas avoir fini de remonter les taux d'intérêt pour l'instant. Il y a donc de fortes chances que la magie du zloty, du forint et de la couronne s'estompe bientôt. Mais en attendant, des vacances en Europe de l'Est sont juste un peu moins abordables qu'il n'y paraît.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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