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Opinie Joost Derk

Monde d'inflation inversée en Chine

13 Juillet 2023 -Joost Derks

La Chine semble se faciliter la tâche avec un objectif d'inflation de 3%, contre 2% dans le monde occidental. Cependant, l'inflation chinoise est également loin de l'objectif. Mais il y a une grande différence : l'inflation y est beaucoup trop faible !

Vous souvenez-vous quand les mesures corona ont été levées il y a un an et demi ? Les restaurants, cafés et cinémas se sont immédiatement emballés. Et il était presque impossible de marquer un billet pour les concerts et les festivals. En raison de l'énorme "envie d'éclatement" après la pause forcée dans la vie sociale, l'économie néerlandaise a augmenté de pas moins de 2022 % au premier semestre 6. Un schéma similaire s'est déroulé dans d'autres pays. Les gouvernements chinois n'ont abandonné la stricte politique corona qu'à la fin de l'année dernière. Les attentes d'un important rattrapage économique en 2023 étaient donc élevées. Mais au lieu d'un boom, l'économie chinoise ressemble plus à un pétard mouillé cette année.

70 heures par semaine pour 400 euros par mois
De nombreux ménages gardent le doigt sur les cordons de la bourse. En raison, entre autres, des problèmes majeurs du marché local du logement, ils n'osent pas soudainement dépenser plus d'argent. Ou ils ne peuvent tout simplement pas parce qu'ils n'ont pas de travail. Cela vaut en particulier pour les jeunes. Plus de 20 % de la population active chinoise âgée de 16 à 24 ans est actuellement au chômage. Et ceux qui trouvent du travail doivent souvent travailler soixante-dix heures par semaine pour un maigre salaire d'environ 400 €. Il n'est donc pas étonnant que de nombreux jeunes se fassent photographier à la remise des diplômes allongés épuisés sur le sol, plutôt que de jeter fièrement leur casquette universitaire en l'air.

Problème d'inflation unique
L'absence d'un véritable coup de pouce après la réouverture de l'économie signifie que la banque centrale chinoise est confrontée à un problème d'inflation complètement différent de celui des banques centrales occidentales. La Banque populaire de Chine (PBOC) a un objectif d'inflation de 3 %. Mais en juin, l'inflation à la consommation est tombée à exactement 0 %. Néanmoins, il est peu probable que les taux d'intérêt en Chine baissent aussi vite qu'ils augmentent aux États-Unis et en Europe. Tout d'abord, les ménages et les entreprises chinois ne sont pas très désireux d'emprunter de l'argent, de sorte que l'impulsion économique d'une baisse des taux d'intérêt est faible. De plus, la baisse des taux d'intérêt érode la valeur du renminbi. Et le gouvernement chinois préférerait que cela ne se produise pas.

Qu'est-ce que la PBOC sort du chapeau ?
Dans un effort pour freiner les sorties de capitaux, la PBOC a effectué plusieurs achats à grande échelle de renminbi ces derniers temps. Après une chute de près de 8 % depuis la mi-janvier, la baisse de la devise chinoise s'est au moins temporairement arrêtée. La grande question est de savoir si la PBOC lancera bientôt un plan de relance convaincant qui remettra l'économie chinoise sur les rails. Les problèmes du secteur immobilier rappelant douloureusement les effets secondaires négatifs d'un crédit bon marché, il est peu probable que la banque propose des mesures de relance surprises. Pour l'instant, le scénario le plus probable est que l'économie chinoise continue de se débrouiller et que le renminbi continue de baisser lentement mais sûrement.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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