Est-ce la bulle du bas pour le renminibi ?

L'actualité économique concernant la Chine est dominée par la déflation, les problèmes du marché immobilier et l'affaiblissement de la consommation. Dans le passé, le renminbi a souvent rebondi rapidement après chaque déluge de nouvelles négatives.

Alors que les États-Unis semblent se diriger vers ce qu’on appelle un atterrissage en douceur – dans lequel une inflation élevée est maîtrisée grâce à des hausses de taux d’intérêt sans que l’économie ne finisse dans une récession – la Chine s’enfonce de plus en plus profondément dans un bourbier économique. Le fait qu’il n’y ait pas eu de véritable rattrapage dans les dépenses de consommation reportées après l’assouplissement de la politique stricte liée au corona à la fin de l’année dernière constituait déjà un revers. Au deuxième trimestre, la forte augmentation du chômage des jeunes a attiré une attention croissante. Et ces dernières semaines, les problèmes du secteur immobilier ont de nouveau éclaté. Pour aggraver les choses, l’inflation a été négative en juillet, de sorte que la Chine se retrouve soudainement aux prises avec une déflation.

Compter les mots à connotation désagréable
Il est déjà arrivé que les rapports sur l’économie chinoise soient négatifs. Mais un point bas a été atteint ces dernières semaines. C’est en tout cas la conclusion qu’a tirée la semaine dernière le prestataire américain de services d’investissement SentimenTrader. La société a recherché tous les articles sur la Chine dans la base de données du service d’information financière Bloomberg. Il a été examiné la fréquence à laquelle des mots à connotation économique négative étaient utilisés, tels que faible, avertissement, risque, problème, pire, déclin et déception. Conclusion : le nombre d’articles négatifs est désormais nettement plus élevé que lors des périodes difficiles de la dernière décennie.

Le renminbi traverse une période difficile
Le malaise économique se reflète sur les marchés des changes par une baisse de plus de 8% du renminbi par rapport au dollar depuis la mi-janvier. Au cours de la dernière année et demie, les dégâts sur les prix se sont même élevés à plus de 13 %. Dans le passé, cela signifiait que la reprise de l’économie chinoise n’était qu’une question de temps. Au cours de la décennie précédente, le pays dépendait encore fortement du secteur des exportations. La baisse du renminbi a stimulé la compétitivité internationale. Même si l'importance de l'industrie d'exportation a considérablement diminué ces dernières années, le creux de la vague semble désormais être à nouveau en vue pour l'économie et notamment pour le renminbi.

Apparition politique
Comparé aux pays occidentaux, le gouvernement chinois dispose de bien plus de ressources pour stimuler l’économie. Par exemple, les nouvelles réglementations ne doivent pas nécessairement être approuvées au préalable par un Sénat et ceux qui sont au pouvoir ont également leur mot à dire au sein de la banque centrale qui, contrairement au monde développé, n’a pas à se soucier de l’inflation. Par exemple, récemment, les taux d’intérêt hypothécaires et le montant des mises de fonds ont été considérablement réduits. Une autre mesure consiste à ce que les grandes banques devront détenir beaucoup moins de réserves de change à partir de début septembre. Cela montre clairement que les dirigeants chinois attachent plus de valeur à l’image politique d’une monnaie forte qu’à l’avantage économique d’un renminbi encore plus faible.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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