La poussée de l’inflation arrive juste au bon moment

Au Royaume-Uni, la baisse de l'inflation se poursuit malgré la hausse des prix de l'essence. Cela laisse la Banque d'Angleterre devant un choix difficile jeudi : privilégier la prudence ou donner un peu de répit à l'économie britannique.

Quiconque avait prédit il y a trois ans que l’inflation britannique serait désormais de 6,7 % aurait été considéré comme fou. Mais quiconque aurait fait exactement la même prédiction il y a quelques semaines aurait été considéré comme un optimiste rêveur. Cette contradiction souligne l’énorme changement qu’a connu l’environnement économique et inflationniste au Royaume-Uni. En raison notamment des conséquences du Brexit, l’inflation est actuellement bien plus élevée que dans le reste du monde développé. Parce que les échanges avec l'UE sont plus difficiles et en raison d'une pénurie de travailleurs saisonniers dissuadés par des conditions d'entrée plus strictes, il y a eu une pénurie importante dans certains secteurs de l'économie britannique. Cela fait monter les prix relativement fortement.

Les légumes et le poisson deviennent moins chers
Les prix des aliments et des boissons en particulier sont nettement plus élevés cette année qu’en 2022. Plus tôt cette année, l’inflation dans ce segment a même atteint 19 %. En août, cette augmentation s'élevait à 13,6 %. Les prix des légumes et du poisson, entre autres, étaient même légèrement inférieurs à ceux d'il y a douze mois. C'est en partie pour cette raison que l'inflation britannique a enregistré une légère baisse pour le sixième mois consécutif. C'était une véritable surprise. Les économistes s’attendaient à ce que la hausse des prix du carburant fasse grimper l’inflation jusqu’à 7 %. Ce déclin inattendu a placé la Banque d'Angleterre (BoE) devant un choix difficile : poursuivre la lutte contre l'inflation avec autant d'acharnement que jamais ou plutôt prendre du recul et redonner un peu de répit à l'économie.

Le marché des devises regarde le court terme
Finalement, la BoE a choisi cet après-midi de ne pas relever ses taux d'intérêt pour la quinzième fois consécutive. Cela n’a pas fait une grande différence : quatre des cinq membres du conseil d’administration ont voté en faveur d’une augmentation des taux d’intérêt. En deux ans, le taux directeur est passé de 0,1 % à 5,25 %. Cela rend l’emprunt d’argent plus coûteux – et donc moins attractif – pour les entreprises et les consommateurs. Cela réduit les dépenses et les investissements, entraînant une baisse des prix et un contrôle de l’inflation. Mais même si l’inflation est en baisse depuis six mois, selon le gouverneur de la BoE Andrew Bailey, il faudra attendre au moins jusqu’au printemps 2025 avant que l’objectif de 2 % ne soit en vue. Toutefois, sur le marché des devises, les traders se sont principalement concentrés sur le court terme.

Merci à Barbie et Oppenheimer
L'absence de hausse des taux d'intérêt a donné à la livre sterling sa deuxième baisse consécutive au cours de la semaine dernière. Si des taux d’intérêt élevés freinent trop l’économie dans les mois à venir et que le Royaume-Uni se retrouve en récession, la BoE pourrait choisir de modifier ses taux d’intérêt bien avant 2025. En août, par exemple, la croissance des dépenses de consommation de 2,8 % était déjà nettement inférieure aux 4,0 % de juillet. Et sans un doublement des dépenses cinématographiques – grâce au succès de Barbie et Oppenheimer – cette différence aurait été encore plus grande. Il sera donc très intéressant de voir si la livre sterling subira de nouveaux dégâts après la prochaine publication des dépenses de consommation début octobre.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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