Par exemple, les taux d’intérêt américains peuvent nuire au dollar.

Le taux d’intérêt des obligations d’État américaines a atteint son plus haut niveau depuis plus de quinze ans. Cela constitue désormais un coup de pouce pour le dollar. En raison des coûts d’intérêt de plus en plus élevés liés à l’augmentation de la dette nationale, ce vent favorable pourrait éventuellement se transformer en vent contraire.

En matière de fluctuations des taux d’intérêt, les banquiers centraux ont volé la vedette ces dernières années. Les marchés financiers retiennent leur souffle à l'approche des nouvelles décisions en matière de taux d'intérêt de la Banque centrale européenne (BCE) et surtout de la Réserve fédérale américaine. Toutefois, cette semaine, ce n'est pas le taux d'intérêt directeur à court terme qui a été mis en avant, mais plutôt le taux d'intérêt à long terme déterminé sur les marchés des capitaux. Le taux d'intérêt des obligations d'État américaines à dix ans y a brièvement dépassé 2007% pour la première fois depuis 4,8. La hausse des taux d’intérêt est en partie le résultat de facteurs économiques. Il s’agit notamment d’éviter une fermeture aux États-Unis et de s’attendre à ce que l’inflation reste un peu plus élevée à l’avenir que ce que le marché boursier avait prévu.

1.000 XNUMX milliards d'obligations d'État
Mais un autre facteur joue également un rôle majeur dans la hausse des taux d’intérêt sur les marchés des capitaux. Le département du Trésor américain a probablement levé plus de 1.000 2020 milliards de dollars grâce à l’émission d’obligations d’État au troisième trimestre. C'est un quart de plus qu'au début de l'été. Il ne s’agit d’ailleurs certainement pas d’un record, car lors de la pandémie du coronavirus en 3.000, les États-Unis ont accordé près de XNUMX XNUMX milliards de dollars de nouveaux prêts. L’offre abondante d’obligations d’État entraîne une légère baisse des prix des obligations, ce qui fait monter les taux d’intérêt sur les marchés des capitaux.

La force du dollar se poursuit
Des taux d'intérêt plus élevés sont généralement positifs pour la monnaie d'un pays. Cela s’applique aussi bien au taux d’intérêt directeur à court terme qu’au taux d’intérêt à long terme du marché des capitaux. Parce qu'il semble que les taux d'intérêt américains vont encore augmenter et rester élevés plus longtemps que prévu, le dollar a de nouveau gagné du terrain ces derniers mois. Depuis la mi-juillet, la monnaie s'est appréciée de près de 7% par rapport à l'euro. De nombreux partis s’attendent à ce que les rôles s’inversent en 2024, car ils supposent que les taux d’intérêt américains baisseront également plus rapidement que les taux d’intérêt européens. Cependant, ce n’est pas gagné d’avance quand on voit à quel point l’économie américaine est résiliente. De plus, le dollar se comporte souvent bien dans les périodes où le rythme de croissance dans le reste du monde s’affaiblit.

Les paiements d’intérêts dépasseront bientôt les dépenses de défense
À long terme, cependant, la hausse des taux d’intérêt sur le marché des capitaux en raison d’une dette nationale en augmentation rapide n’est pas automatiquement favorable au dollar. Actuellement, cette dette s’élève à environ 33.500 120 milliards de dollars, soit XNUMX % du PIB. Le pays dépense déjà presque autant en intérêts qu’en dépenses de défense. Si le fardeau de la dette devient trop élevé, les investisseurs pourraient douter de la capacité des États-Unis à honorer toutes leurs obligations de remboursement à l’avenir. Bien entendu, cela n’est pas encore arrivé. Mais la récente dégradation de la note de crédit de AAA à AA+ par la société de notation Fitch indique qu'un vent favorable au dollar pourrait éventuellement se transformer en vent contraire.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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