Le franc suisse ne peut pas être détruit pour le moment

Les taux d'intérêt suisses sont bien inférieurs à ceux de l'Europe, tandis que le secteur bancaire semble un peu plus fragile que d'habitude en raison du rachat forcé du Crédit Suisse par l'UBS. Pour autant, le franc n’a pas encore perdu son rôle de valeur refuge.

Le franc suisse est l'une des devises les plus échangées au monde après des devises bien connues telles que le dollar, l'euro, le yen, la livre sterling et le renminbi. Cela en dit beaucoup plus sur le rôle de la monnaie que sur l’importance de l’économie suisse. Avec un PIB d'environ 800 milliards d'euros, le pays contribue pour moins de 1 % à l'économie mondiale. Mais lorsque la tension dans le monde financier augmente, de nombreux partis se tournent vers le franc. La monnaie doit son rôle de valeur refuge à la stabilité du climat politique, au maintien du cap de la banque centrale et au secteur bancaire très développé. Toutefois, ce dernier facteur a été touché plus tôt cette année.

Critique du méga rachat
Lors des turbulences sur les marchés qui ont suivi la faillite soudaine de la Silicon Valley Bank en mars, le Credit Suisse s'est heurté à de graves difficultés. La combinaison d'une baisse rapide de la confiance des clients et des investisseurs et de l'assèchement des liquidités signifiait qu'une prise de contrôle forcée par son homologue du secteur, UBS, était la seule option pour empêcher la banque d'imploser. En raison des problèmes du secteur bancaire suisse, normalement stable, le franc a été mis sous pression de manière inattendue au printemps. Même si les chiffres du troisième trimestre publiés par l'UBS la semaine dernière indiquent que la fusion des deux banques se déroule bien, des critiques subsistent à l'égard de cette méga-reprise de la part des milieux financiers.

Refuge ultime
La valeur totale du bilan de la nouvelle combinaison est supérieure au PIB total de la Suisse. Il pourrait donc être difficile pour les autorités financières de sauver UBS si la banque se retrouvait en difficulté à un moment donné. Cependant, à l’automne, il est devenu évident que les traders de devises pouvaient facilement l’ignorer. Dans les semaines qui ont suivi les horribles attaques du Hamas en Israël, le franc a rebondi pour atteindre son plus haut niveau depuis cinq ans. Cette réaction était similaire à celle qui a suivi l’invasion russe de l’Ukraine. A l'époque, le franc s'était apprécié de 5% par rapport à l'euro en quelques semaines. Dans les deux cas, la monnaie était nettement plus populaire que le yen japonais, qui est également traditionnellement considéré comme une valeur refuge.

Prends soin de toi
La différence s’explique en grande partie par l’évolution des taux d’intérêt. Alors que la banque centrale japonaise maintient les taux d'intérêt légèrement en dessous de zéro depuis 2016, les taux d'intérêt suisses ont augmenté progressivement de -2022% à 0,75% depuis le printemps 1,75. Les économistes envisageaient même une nouvelle hausse à 2% en septembre, mais la Banque centrale suisse fait pour l'instant une pause. L'inflation est déjà bien maîtrisée et après une hausse des prix de plus de 5% entre mi-janvier et mi-octobre, la banque hésite à attiser davantage le feu de la monnaie. À moins que les tensions n'éclatent à nouveau dans le monde financier ou que des fissures n'apparaissent dans la mégabanque UBS, le franc connaîtra un cours d'action plus ennuyeux et plus prévisible. Typiquement suisse !

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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