Le moment d’horreur pour le yen se rapproche

Ce n’est qu’une question de temps avant que l’important écart de taux d’intérêt entre le Japon et le reste du monde ne se réduise. Mais pour le moment, le monde monétaire devra faire preuve de patience. En prévision d'un rattrapage majeur, le yen va d'abord reculer.

Il est rare qu’un film d’horreur se démarque par son scénario fort. Au lieu de cela, ce sont surtout les grands moments de frayeur qui persistent. On sent d'avance que les choses ne vont pas bien lorsqu'un groupe d'amis se réfugie dans une vieille maison délabrée par une nuit pluvieuse. Mais vous êtes toujours choqué lorsque le monstre frappe au moment où vous vous y attendez le moins. En 2024, le yen pourrait surprendre de la même manière sur les marchés des changes. Il est déjà clair que la monnaie bénéficiera d’une diminution de l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et le reste du monde. La grande question est de savoir quand exactement cela se produira.

Préparez-vous à un moment de choc
À la fin de l’année dernière, certains partis s’étaient déjà préparés à une grave alerte au yen. La banque centrale japonaise semblait se préparer à augmenter d’un cran les taux d’intérêt. Depuis 2016, le taux directeur de la Banque du Japon (BoJ) se situe juste en dessous de 0 %. D’un autre côté, la baisse de l’inflation aux États-Unis et en Europe a semblé ouvrir la voie à une réduction du taux directeur par la Réserve fédérale et la Banque centrale européenne (BCE) au printemps. Ces dernières années, l’écart croissant des taux d’intérêt a rendu de plus en plus intéressant le transfert d’actifs du Japon vers des pays offrant des taux d’intérêt plus attractifs.

La BoJ teste sa patience
Principalement en raison de cette fuite de capitaux, le yen a chuté de 2020 % par rapport à l’euro entre fin 23 et mi-novembre de cette année. Par rapport au dollar, la monnaie a même chuté de plus de 30 %. Mais ce déclin a soudainement pris fin à la fin de l’année dernière. Pendant un certain temps, il a semblé que la BoJ allait profiter de la réunion politique du 19 décembre pour préparer une hausse des taux d’intérêt. Le taux d'inflation de plus de 3% était nettement supérieur à l'objectif officiel de 2%. Cependant, comme ces dernières années, la BoJ a maintenu son approche tenace. L'attente d'une première hausse des taux d'intérêt au Japon a désormais été repoussée d'avril à la fin du premier semestre.

Un report, mais pas un ajustement
Aux États-Unis et en Europe, l’inflation est légèrement supérieure à ce que visent les banques centrales. Étant donné que l'économie se porte toujours bien et que le marché du travail est tendu, une baisse des taux d'intérêt dans ces régions est toujours en attente. Pour l’instant, l’écart de taux d’intérêt entre le Japon et le monde occidental ne se réduit pas du tout. Et cela se ressent sur les marchés des changes. Les gains réalisés par le yen à l'approche du réveillon du Nouvel An se sont évaporés comme neige au soleil en janvier.

Les entreprises exportatrices et les négociants ne doivent cependant pas se tromper, car le président de la BoJ, Kazuo Ueda, est déterminé à normaliser cette année la politique extrême des taux d'intérêt du Japon. Ce n'est donc qu'une question de temps avant qu'un rattrapage du yen n'effraie le monde des devises.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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