Les incendies de banque sont bons pour le dollar

Au printemps 2023, la Réserve fédérale n’a pas réussi à éteindre correctement un incendie qui ravageait le secteur bancaire américain. Si le feu reprend, ce sera bon pour le dollar. De plus, les taux d’inflation pourraient également stimuler la devise américaine.

Cela fait maintenant près d’un an que la faillite soudaine de la Silicon Valley Bank a provoqué une onde de choc dans le secteur bancaire américain. L’incendie a toutefois été rapidement éteint. Les activités ont été reprises par le filet de sécurité bancaire FDIC et vendues à un homologue du secteur, First Citizens Bank. Dans le même temps, la Réserve fédérale a ouvert le robinet des liquidités, donnant aux banques suffisamment d’espace financier pour faire face à leurs obligations. La manière silencieuse avec laquelle la Première République chancelante a été incorporée par JPMorgan Chase a souligné que les autorités avaient tout sous contrôle. Depuis lors, la banque centrale américaine s'est à nouveau concentrée sur la lutte contre l'inflation. Il se pourrait toutefois que les problèmes bancaires éclatent à nouveau.

Problèmes sur le marché des bureaux
La semaine dernière, la New York Community Bank (NYCB) a annoncé une perte de 252 millions de dollars au quatrième trimestre. Le versement du dividende a été réduit de 70 %. Cela s’explique principalement par le fait que la banque doit maintenir un volant financier plus important après la forte croissance de ces dernières années. Les investisseurs craignent que la banque – comme beaucoup de ses pairs – se retrouve confrontée à de graves problèmes si le marché américain des bureaux continue de s'affaiblir. Il existe plus de 500 milliards de dollars de prêts immobiliers en cours, dont on peut se demander s'ils seront entièrement remboursés en raison de l'augmentation des logements vacants et de la hausse des taux d'intérêt. Malgré le revers de NYCB, ce risque est encore peu perceptible dans l'évolution des résultats des banques.

Compte à rebours jusqu'au 11 mars
Peu de temps après la faillite de la Silicon Valley Bank, la Fed a introduit le programme de financement à terme bancaire (BTFP). Cela a permis aux banques d'emprunter de l'argent en utilisant, entre autres choses, la valeur comptable de leur portefeuille de prêts (hypothécaires) comme garantie. À l’expiration de ce programme de soutien, le 11 mars, il ne sera possible d’emprunter que sur la valeur marchande du portefeuille de prêts. Celle-ci est parfois bien inférieure à la valeur comptable, ce qui peut rendre plus difficile l’accès aux liquidités pour les banques. La perspective d’une reprise de l’incendie dans le secteur bancaire américain a désormais également un impact sur le monde des changes. La demande de dollars a augmenté sur les marchés à terme. Cela indique que les banques sécurisent l’approvisionnement en dollars – et que les partis optent pour une monnaie plus forte.

Que fait l’inflation américaine ?
Lorsque les troubles sur les marchés financiers s’accentuent, le dollar américain, tout comme le franc suisse, constitue une valeur refuge appréciée. Cependant, dans les prochains jours, l’orientation de la monnaie sera principalement déterminée par les nouvelles concernant l’inflation aux États-Unis. Le chiffre définitif de l’inflation pour 2023 sera publié vendredi prochain, puis mardi prochain, le niveau élevé de l’inflation en janvier sera annoncé. Si ces chiffres sont légèrement supérieurs aux attentes, une hausse des taux d’intérêt américains prendra un peu plus de temps. Et cela fait également le jeu du dollar. Pour l’instant, il n’est pas judicieux de parier contre la devise américaine.

Joost Derk

Joost Derks est spécialiste des devises chez iBanPremier. Il a plus de vingt ans d'expérience dans le monde des devises. Cette colonne reflète son opinion personnelle et n'est pas conçue comme un conseil professionnel (d'investissement).

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