Photo Martijn Beekman / Ministère des Finances

Opinie Hans de Jong

Finances, le nouveau cabinet devra apporter des changements

23 février 2024 -Han de Jong

Les finances publiques néerlandaises sont en moins bonne forme que ne le suggère le déficit 0,6 de 2023% du PIB, affirme à juste titre cette semaine le CPB dans le Plan économique central (CEP). Il convient de garder à l’esprit qu’une série d’aubaines et de facteurs accessoires ont eu une influence favorable sur les finances publiques en 2023.

Toutefois, le tableau suivant montre que les dépenses augmenteront considérablement dans les années à venir si la politique reste inchangée. Comme les revenus se stabilisent, il existe un écart supérieur à la norme de 3 % de l’UEM, que l’on souhaiterait maintenir considérablement en dessous dans des circonstances normales.

Source : CPB

Lors de l'évaluation de la situation budgétaire, il faut également se rendre compte qu'il existe actuellement un « sous-épuisement » important des dépenses publiques prévues. Le gouvernement ne dépense pas entièrement ses budgets pour diverses raisons. Ce sous-épuisement représentera près de 2024% du PIB en 1,5. Néanmoins, selon le CPB, le déficit s'élèvera à 2,1% pour l'année en cours. Cela signifie que le déficit serait bien supérieur à 3 % si toutes les dépenses prévues étaient réalisées.

Source : CPB

Le groupe d'étude sur l'espace budgétaire recommande des coupes de 17 milliards d'euros, alors que les partis qui sont désormais désireux de gouverner pour la première fois ont plus d'ambitions en matière de dépenses que de revenus et de coupes.

Selon le CPB, notre économie connaîtra une croissance de 1,1 % cette année et de 1,6 % l'année prochaine. C'est clairement plus que ce que DNB avait prédit en décembre (respectivement 0,3% et 1,0%) et aussi plus que ce que la Commission européenne avait récemment prédit (respectivement 0,4% et 1,6%). Le CPB se dit plus optimiste car il a pu intégrer les bons chiffres du quatrième trimestre 2023. Ces chiffres n'étaient pas encore connus au moment où la DNB et la Commission européenne ont établi leurs estimations. Je doute que cette affirmation soit exacte car pour l'ensemble de 2023, DNB avait la même prévision que la réalisation (+0,1%, ce qui indique que son hypothèse pour le quatrième trimestre devait être proche du chiffre réalisé) et la Commission européenne a surestimé avec 0,2%, la croissance en 2023 est même légèrement.

Le CPB s'attend à une contribution importante de la consommation privée, tirée par une amélioration significative du pouvoir d'achat. Il me semble qu'ils auront raison et que les estimations précédentes de la DNB et de la Commission européenne se révéleront incorrectes. À mon avis, un défaut qui ressort du CEP concerne les investissements. Ils ont déjà diminué l'année dernière et continueront de baisser fortement en volume cette année. La capacité de gain de notre pays dépend en grande partie des investissements, ce déclin n’est donc pas agréable. Malheureusement, le CEP fournit peu de détails dans ce domaine. Pour l’heure, le CPB se contente de suggérer que les investissements sont toujours à la traîne et qu’une reprise aura lieu en 2025. Espérons que le CPB fournira plus d’informations sur les investissements lorsqu’il présentera son document approfondi.

La hausse des prix de l’immobilier va s’accélérer
Les prix de l'immobilier dans notre pays ont augmenté de 1,2% en janvier par rapport à décembre et de 1,8% par rapport à janvier 2023. La rareté et l'augmentation des salaires et du pouvoir d'achat stimulent la hausse des prix. Sur la période février-avril 2023, les prix ont baissé de près de 3 %. Cela semble désormais peu probable, ce qui signifie que la hausse d’une année sur l’autre va fortement augmenter au cours des trois prochains mois. Je m'attends à des chiffres supérieurs à 5% vers le milieu de l'année. Cela attirera l’attention nécessaire de la part des médias.

Source : Macrobond

L’économie mondiale semble s’améliorer, même si elle n’est pas encore très convaincante. Le port de Rotterdam a rapporté cette semaine que le débit de fret en 2023 était inférieur de près de 7 % à celui de 2022. Comme je l’ai déjà écrit, le commerce international en Asie montre une amélioration. En janvier, la valeur des exportations japonaises était supérieure de 11,9 % à celle d'un an plus tôt. Il s’agit de la plus forte augmentation depuis novembre 2022. La valeur des machines à semi-conducteurs exportées en particulier a augmenté rapidement : +27,5 %. Malgré les problèmes de croissance en Chine, les exportations japonaises vers ce pays ont été supérieures de plus de 29 % à celles de janvier 2023. De plus, la valeur des importations japonaises en janvier était inférieure de 9,6 % à celle de janvier 2023. Cela était principalement dû à la baisse des prix de l’énergie.

Les chiffres préliminaires des indices des directeurs d'achat de différents pays confirment l'image d'une amélioration peu convaincante de la conjoncture. Dans la zone euro, par exemple, l'indice combiné des directeurs d'achats de l'industrie et des services s'est amélioré en février, mais à 48,9, l'indice reste toujours en dessous de la ligne « expansion-récession » de 50.

Source : Macrobond

L’industrie allemande reste un maillon faible. Après plusieurs mois de confiance croissante, l'indice des directeurs d'achat allemands pour l'industrie est tombé à 45,5 contre 42,3 en janvier. Dans le secteur des services allemand, les entrepreneurs sont peut-être devenus un peu moins pessimistes, mais ils ne sont pas non plus très joyeux.

Source : Macrobond

Aux États-Unis, la confiance des entrepreneurs industriels s'est améliorée, mais celle de leurs collègues du secteur des services a diminué. Toutefois, le marché du travail américain reste tendu. Les demandes d'allocations de chômage n'étaient que de 201.000 2 la semaine dernière. Cela ne signifie pas un affaiblissement du marché du travail. Cela pourrait s’avérer nécessaire pour modérer suffisamment la croissance des salaires pour ramener l’inflation à XNUMX % à moyen terme.

Fermeture
Nous pouvons être brefs. La croissance économique néerlandaise se porte clairement cette année mieux que l’année dernière. Cela s’explique principalement par une augmentation significative du pouvoir d’achat. Ainsi, cette année, la croissance est tirée par la demande. Malheureusement, cela ne dit rien de notre potentiel de croissance à long terme.

Les défis déjà existants ne diminuent pas. Les finances publiques sont moins favorables que ne le suggèrent les chiffres récents et, malgré l'augmentation du pouvoir d'achat, la situation ne sera pas beaucoup plus facile pour les primo-accédants sur le marché immobilier cette année car la hausse des prix de l'immobilier va probablement s'accélérer.

L’économie internationale s’améliore légèrement, mais elle n’est pas solide et les faiblesses connues demeurent.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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