Terrible ce taux d'inflation élevé, très triste

Peur-ke-chance. Un chiffre dramatique, sinon vous ne pouvez pas l'appeler. Selon l'IPCH européen, l'inflation dans notre pays était de 17,1 % en septembre. En août, il était encore de 13,6 %. De toute évidence, c'était un record par cette mesure. Et bien sûr, l'énergie en est la principale responsable : +113,8 % en glissement annuel, contre "seulement" 88,4 % en août.

Pourtant, ce n'était pas seulement de l'énergie. Les biens industriels hors énergie ont augmenté de 7,2 % par rapport à il y a un an, contre 5,8 % en août, tandis que la hausse des prix des services s'est accélérée, passant de 4,6 % en août à 6,0 % en septembre. La toute petite bonne nouvelle est que l'inflation alimentaire s'est légèrement modérée : 10,5 % plus cher que l'an dernier, contre 10,8 % en août.

La mesure nationale de l'inflation que Statistics Netherlands publiera la semaine prochaine se situera autour de 15%, contre 12,0% en août. Pour le 'fun', j'ai brièvement comparé l'inflation néerlandaise avec celle du Brésil dans le graphique suivant. Ce pays est en fait aux prises avec une inflation élevée depuis XNUMX ans, mais maintenant nous envions les Brésiliens pour leur inflation. Je n'ai jamais pensé que ça reviendrait à ça.

Questions parlementaires
Bien sûr, nous ne sommes pas le seul pays européen avec un problème d'inflation phénoménal, mais nous sommes haut « dans la rangée de gauche ». Nous n'avons qu'à donner l'avantage aux trois pays baltes, bien que nous ayons rattrapé ces trois pays en septembre. Dans l'ensemble de la zone euro, l'inflation s'est établie à 10,0 % en septembre, contre 9,1 % en août. L'inflation sous-jacente s'est accélérée de 4,3 % en août à 4,8 % en septembre. Il est frappant de constater que l'inflation en France n'est que de 6,2 %. Les prix de l'énergie y étaient de 17,8 % plus élevés en septembre qu'en septembre 2021. Pour l'ensemble de la zone euro, ce chiffre était de 40,8 %. Cela fait toute une différence avec nos 113,8 %... N'est-il pas temps de poser des questions parlementaires là-dessus?

Les conséquences d'une telle inflation sont évidentes. Premièrement, elle conduit à une érosion sans précédent du pouvoir d'achat et il est inévitable que les dépenses de consommation en pâtissent sérieusement. À court terme, ce coup n'est peut-être pas trop grave car les chiffres de l'inflation exagèrent quelque peu la situation réelle. C'est une histoire bien connue. Statistics Netherlands calcule les prix de l'énergie comme si tout le monde signait maintenant un nouveau contrat. Ce n'est pas vrai. Mais à l'expiration des CDI actuels, chacun aura encore son tour. Une autre circonstance atténuante est que de nombreuses personnes ont des réserves financières et avec cela, elles maintiendront leurs dépenses pendant un certain temps. Mais cela aussi est fini.

Aujourd'hui, CBS a également publié des chiffres sur les ventes au détail pour le mois d'août (lorsque l'inflation n'était « que » de 13,6 %). Ces chiffres d'affaires étaient supérieurs de 1,7 % à ceux d'un an plus tôt, mais l'inflation n'a pas encore baissé. Exprimées en volume, les ventes ont diminué de 6,0 % par rapport au mois d'août de l'an dernier. C'était le quatrième mois consécutif avec un chiffre négatif. Les ventes au détail ne représentent qu'une partie des dépenses totales des consommateurs, mais elles donnent une indication.

Je pense qu'une récession est inévitable. Ce qui diffère des récessions précédentes, c'est qu'on ne peut s'attendre à ce que la politique monétaire fournisse des impulsions pour soutenir l'économie. En fait, la panique avait déjà éclaté à Francfort et augmente maintenant rapidement, j'imagine. Sans aucun doute, la BCE augmentera encore considérablement les taux d'intérêt officiels. Lors de la dernière conférence de presse, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que l'objectif de ces hausses de taux d'intérêt était de freiner la croissance économique. Eh bien, rien de cette croissance économique ne reste ainsi, donc la BCE contribue à la tendance à la récession.

La situation ne s'améliore pas non plus en Allemagne. Là aussi, l'inflation a considérablement augmenté en septembre, mais principalement parce que les mesures de soutien temporaires (telles que des transports publics régionaux très bon marché et une réduction des droits d'accise sur l'essence) ont expiré en septembre. La confiance des entreprises allemandes, mesurée mensuellement par l'Institut Ifo, a de nouveau chuté en septembre. Dans l'image suivante, j'ai représenté la « composante d'attente » de cet indice. Ceci est considéré comme un bon indicateur de la direction que prendra l'économie allemande à court terme. L'image n'a pas besoin de commentaire.

Pour la zone euro dans son ensemble, le tableau est un peu moins dramatique. L'indice du climat économique compilé par la Commission européenne, qui reflète la confiance des entreprises et des consommateurs, est passé de 97,3 en août à 93,7 en septembre, en dessous de la moyenne à long terme d'environ 100.

Le problème majeur pour l'Europe reste le prix européen du gaz. Au moment d'écrire ces lignes, il se négocie à environ 200 € par MWh, soit treize fois (!!!) par rapport à avant la pandémie. A titre de comparaison, le prix du gaz américain est d'environ 23 € MWh ! Nous pouvons mettre en place des programmes de soutien jusqu'à ce que nous tombions, mais si nous ne réduisons pas le prix de l'essence, cet énorme problème persistera. Je lis parfois des histoires enthousiastes selon lesquelles nous n'importons plus actuellement de gaz russe. C'est complètement hors de propos, en ce qui concerne notre économie, il s'agit du prix que nous payons, peu importe d'où vient ce gaz (soupir…). Pourquoi est-ce que je ne lis ni n'entends rien au sujet des plans visant à maîtriser le prix de l'essence ? (soupir, soupir…).

Incidemment, je pense que de fortes forces désinflationnistes se développent actuellement et finiront par faire baisser l'inflation. Pensez à la chute rapide des prix du fret, à la chute des prix des matières premières (à l'exception du gaz), à la diminution des perturbations logistiques et à la récession elle-même. Mais ce n'est certainement pas encore si loin.

Divergence économique Europe et États-Unis
Les Américains ont leurs propres défis. L'inflation y est également plus élevée qu'ils ne le souhaiteraient. Ils ont plus à blâmer que nous pour cela, car peu de temps après son entrée en fonction, le gouvernement Biden a complètement détruit l'économie avec un plan de relance incroyablement important. Mais l'inflation est désormais plus faible que dans notre pays (ce qui n'est pas si difficile) et la différence de prix de l'essence est aussi très déterminante pour la différence de perspectives économiques.

À partir d'avril, il est apparu que le marché du travail américain s'est progressivement quelque peu détendu. Le nombre hebdomadaire de demandes d'allocations chômage a légèrement augmenté par rapport au mois d'avril. Cette tendance s'est maintenant inversée. A partir de la dernière quinzaine de juillet, le nombre de candidatures diminue à nouveau, comme le montre le graphique suivant.

Ce qui commence à inquiéter les États-Unis, c'est la hausse rapide des taux d'intérêt, qui fait également grimper les taux hypothécaires. Cette forte hausse des taux d'intérêt fait baisser les prix de l'immobilier. Le graphique suivant montre que le taux d'augmentation d'une année sur l'autre des prix des maisons aux États-Unis diminue actuellement rapidement. En effet, les prix des logements ont cessé d'augmenter ces derniers mois, en fait, les prix ont baissé en termes absolus en juin et juillet. Deux mois n'est pas encore une tendance, cela semble être une conséquence logique de la hausse des taux d'intérêt. Si le marché du logement s'affaiblit, cela nuira également à la croissance économique aux États-Unis.

La Chine a une position unique
De tous les pays, la Chine a été de loin le plus grand contributeur à la croissance économique mondiale au cours des deux dernières décennies. Malheureusement pour le reste du monde, le pays est désormais confronté à des défis majeurs. Le Covid-19 continue d'affecter économiquement le pays. Des confinements sont régulièrement mis en place pour faire face aux épidémies de corona. Le secteur immobilier continue également de s'affaiblir. En outre, il semble qu'il devienne de plus en plus difficile pour les décideurs politiques de maintenir la croissance économique.

Une exception positive
N'y a-t-il aucun pays où les choses s'améliorent ? Oui! Il y a un pays où l'économie se contracte moins cette année que prévu. Dans ce pays, le chômage est tombé à 3,8 % en août, contre 3,9 % en juillet. La confiance des entreprises dans ce pays s'améliore depuis quelques mois maintenant, et l'inflation qui avait augmenté auparavant est maintenant en baisse. C'est quel pays ? Russie! C'est sauter hors de votre peau.

Cela me rend triste, très triste. Inflation supérieure à 17 %, bien au-dessus d'un sujets à l'inflation pays comme le Brésil. Pourquoi personne ne demande pourquoi notre inflation est tellement plus élevée, même que dans des pays comparables ? Pourquoi personne ne fait rien contre les prix élevés du gaz en Europe ? (En Belgique, ils réussissent à fermer une centrale nucléaire !) Pourquoi personne ne remarque que nous allons en enfer économiquement alors que l'économie russe semble se stabiliser et se redresser ? Pourquoi ces banques centrales avec nous ont-elles agi si tard pour passer de la sous-estimation et de la banalisation à la panique dans un mouvement fluide ? Pourquoi sont-ils maintenant sur le point de donner une nouvelle impulsion à une économie déjà sérieusement affaiblie ? Eh bien, si triste. Sans parler du chaos au Royaume-Uni. Il est craint d'une grande peur. Et puis ces tireurs d'élite de Naples viendront également à la Johan Cruijff Arena mardi. Est-ce que je vais m'asseoir dans les gradins avec mon esprit plein? Je devrais probablement savoir mieux.

Hans de Jong

Han de Jong est un ancien économiste en chef chez ABN Amro et maintenant économiste résident chez BNR Nieuwsradio, entre autres. Ses commentaires peuvent également être trouvés sur Crystalcleareconomics.nl

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